为啥中国经济强劲 A股却表现全球垫底？

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中国股市“五一节”休市，而美国股市却没闲着，纳指再创历史新高，道指和标普再创历史新高亦是大概率事件。面对美股高歌猛进，中国股民却对A股充满忧虑，因为近期A股市场出现了一波短期快速调整，上证指数在10个交易日内下跌了5%左右，部分个股跌幅则更是30%以上。

为此，海通证券姜超博士发问：为啥我们家经济反弹，别人家股市上涨？从一季度经济来看，中国GDP同比增6.9%，是过去一年半的最高点，而美国GDP同比增速只有1.9%。但是在股市表现上，美股再创新高，而A股却连续阴跌，个股的跌幅则是更为可怕。

那么，为啥中国股市却未能在经济数据向好的背景之下，走出一波反弹行情呢？对此，笔者认为，中国经济在今年一季度的反弹，主要还是依赖于房地产、基建投资，而这样的增长方式是不可持续的。中国经济必须经过结构性改革才能真正走出困局。而对于A股来说，它是经济面的提前反映，这也暗示了未来第二季度国内的经济数据还有很大的不确定性。

从表面上看，美国股市在GDP增速只有1.9%的情况下，三大股指却还创下历史新高。这主要是美国经济在经历了次贷危机之后，风险已经释放殆尽。再加上特朗普政府给个人和企业的全面减税计划，预计未来十年减税额度将达到5万亿,这将使更多的资金回流美国本土，增加就业岗位，拉动消费支出，这对于美国经济是重大利好。很多投资者看好美国经济，对未来经济的复苏充满信心.

面对美股持续走强，五月份A股走势将会怎样？很多股民还充满信心，不过今日午后三大股指震荡走低，雄安概念整体出现一波小幅跳水，渤海股份、河北宣工均封死跌停，似乎“红五月”的期盼将会成为泡影。

对此，笔者认为，A股的阴跌将是长期性的，而个股的大跌也会时有发生，希望广大投资者在五月实际操作时还是要谨慎为妙，切勿被深套其中。

第一，证监会重拳打击股市的各种乱像，使各路资金有所收敛，短期内不敢有大的动作。比如，近期西部证券因为忽悠式重组，被暂停保荐资格；九好集团因虚增收入、虚构银行存款等而被罚款439万元；对唐汉博等操纵市场的违法当事人罚没款合计逾12亿元；对前股票发行审核委员会兼职委员冯小树突击入股案，除了没收冯小树违法所得2.48亿元外，还顶格处以2.51亿元罚款。

几乎肯定，即使对后市再持乐观态度的人都可以看出，近期证监会正在重拳清理市场秩序，像温州帮这类的庄家不是选择集体出逃，就会选择观望姿态。从证监会的一系列监管举措看，不管是打击内幕交易、“顶格”处罚违法违规者，还是遏制忽悠式重组，其出发点与落脚点都在于维护资本市场秩序，打击金融乱象，促进资本市场长期稳定健康发展。但是股市的出现阵痛肯定在所难免。

第二，货币政策开始收紧，中央政治局会议要“降杠杆，控风险，扶实体”。5月3日（周三）央行公开市场将进行1700亿元7天期逆回购操作，200亿元14天期逆回购操作，100亿元28天期逆回购操作。央行公开市场今日将有600亿逆回购到期。另外今日有2300亿元MLF到期。

从整体上来看，中国央行开始收缩资产负债表，中央开始全面“降杠杆，控风险”，未来货币市场的利率呈现向上趋势。央行的货币政策肯定较过去有所收敛，全面宽松的时代已经终结。

此外，随着民生银行30亿假理财产品的爆发，银行业也对表外业务开始收紧，更不允许影子银行的资金流向股市与楼市。本来2015年的股市疯狂，2016年楼市的飙涨，都离不开影子银行的资金支持。

随着银监会对影子银行进行全面整治，很多大型商业银行都要将表外业务移进表内，这样很多委托贷款、银行理财产品的资金无法进入虚拟经济，这无疑斩断了银行资金进入股市、楼市的通道。

第三，自今年以来，证监会为了降低新股IPO这个“堰塞湖”，提升了新股上市的步伐。可以看出，证监会正暗自将审核制逐步向注册制转变的意图。试想，有如此多的新股都扎堆上市，而A股市场的资金面本已趋紧，股市出现下跌也很正常，况且A股市场除了少数蓝筹股之外，其他创业板、中小板存在着较大泡沫，破裂只是迟早的问题。

笔者并不反对监管层推进注册制改革的决心，但是现在新股集中发行也的确给A股市场带来不少恐慌。一方面，注册制改革的临近，各项配套政策却还没落实，比如上市公司信披、投资者赔偿问题、对违规的上市公司如何处罚。总之，无论是在事中，还是事后，监管层都没有拿出一套保护中小投资者权益的注册制的配套措施。

另一方面，新股IPO速度在加快，但是上市新股的流通股只有20%左右，而剩下的80%的数量庞大的却是非流通股。这就会让投资者担心，现在新股IPO堰塞湖会降下来，但未来次新股解禁时的堰塞湖将是更大灾难。

要不多一二年，现在IPO的上市公司将面临解禁潮，而那些成本只有一元或者几毛钱的原始股持有人，肯定会在二级市场上以几十元甚至上百元的大规模抛售新股，而大量个股解禁，将是A股无法承受之重，股市的估值将被重估。

为啥中国经济反弹，却看到美国股市在涨？因为中国经济上涨还不牢固，还存在较大变数，再加上各种系统性风险的堆砌，让投资者愈加谨慎。况且A股市场目前正在整顿各种乱像和降杠杆，整个资金面也不利于A股的走强。此外，随着注册制改革的逐步推进，已形成了巨大的非流通股堰塞湖，那么未来等到个股解禁期满，大量低成本的解禁股抛出，那对于A股市场而言是灾难性的。

本文由不执着财经（微信ID：bzzcaijing）供稿，观点犀利、时效性强，财经爱好者喜爱的内参！