11家机构拆解黑色星期一股债双杀：已无人再提抢反弹(3)

摩根士丹利华鑫基金：市场风险偏好降低

摩根士丹利华鑫基金认为，“金融去杠杆，脱虚入实”是今年的主基调，也是影响市场的主要变量。过去两周，银监会密集发布了针对同业存单融资和监管套利等方面的规定，金融机构之间的资金链条面临更严厉的监管，大型银行向中小型银行、银行类金融机构向非银机构的资金流动渠道可能受阻甚至回流。股票市场加大对次新股和高送转炒作的惩罚力度，并且限制雄安主题炒作，对游资的获利方式料将产生较大的负面警示效果，降低市场的整体风险偏好。同时银行开始清理委外，部分打新基金可能受限，边际影响市场资金供应。

面对复杂的市场环境，防御性板块成为资金抱团的首选。但是随着防御性板块估值的持续提高，以及市场资金面的持续紧张，需要重视相关板块回调的风险。

前海开源杨德龙：此轮下跌系各方面因素综合影响

前海开源杨德龙指出，近期A股市场出现了大幅下挫，特别是没有业绩支撑的一些题材股连续大跌，对人气造成很大的打击，这次下跌和近期的监管政策趋严有一定的关系。最近监管层对于个别公司利用高送转拉抬股价高位出货的行为，以及炒作次新股等等行为进行严格监管，造成相关的概念股大面积下跌。而银行方面在近期也加强了资金的监管，有一些银行收回了一部分委外，虽然说这些委外资金主要是债市的资金，但是因为资金面紧张，债市在整体调整的情况之下，对股市也造成了一定的影响，所以资金面的收紧也是近期股市下跌的原因。

另外一点就是在清明节过后，雄安概念股受到设立雄安新区的消息刺激，股价出现了大幅拉升，一些受益股出现了连续涨停，雄安新区相关概念股的全天成交量一度占到两市成交量的40%以上，极大地消耗了整个市场资金。一方面雄安概念股大幅上涨，带动了市场人气，形成了比较好的赚钱效应，推动了指数的上行。但另一方面，大量资金扎堆去炒雄安概念股，也消耗了多头的资金量，这样会造成一旦雄安概念股出现回落，就会造成市场大跌。在监管上对于一些炒作雄安概念股的账户进行严格监管，这也在人气上对雄安概念股造成了打压，所以我们看到本周，前期连续大涨的雄安概念股，开始出现大幅下挫，导致一部分高位追涨的投资者高位被套，造成了市场情绪的低迷。所以这一轮下跌可以说是各方面的因素综合的影响结果。