11家机构拆解黑色星期一股债双杀：已无人再提抢反弹

三大股指均创下今年以来最大单日跌幅。上证综指也是自2016年12月13日至今的87个交易日以来，首次单日跌幅超过1%。

同样债市也是一片惨淡，中国10年期国债收益率涨4个基点至3.51%，创2015年8月来新高。五年期跌0.27%。2027年到期、票面利率3.4%的国债现券收益率早盘上涨近3个基点至3.4725%。2020年到期、票面利率3.05%的国开债现券上涨4个基点至4.29%。

对于这场股债双杀，究竟是什么原因导致，后市又将如何演绎？澎湃新闻采访、梳理了十余家机构分析师分别从宏观经济、 市场策略等多个方面解读。值得一提的是，已无人再提抢反弹。下为11家机构观点集纳：

海通证券收评：控制仓位，等待市场企稳信号

沪深两市早盘低开，随后迅速跳水，沪指跌幅近2%。随后盘中指数低位震荡，尾盘受到银行、券商股拉升，两市股指跌幅收窄，盘面上看银行保险券商等权重护盘，一带一路等主题概念下挫。新华社发文：资本市场持续调整不影响大局的稳定。监管趋严、去杠杆继续导致市场资金面紧张，指数持续调整，强势股今日回调，加速市场下挫。关注市场信号：强势股补跌是否结束、金融股是否企稳等。从历史数据来看，强势股补跌可能是一轮下行行情的尾声。策略上，控制仓位，等待市场企稳信号，逢低关注被错杀的绩优优质股，以及消费升级、环保等主题股。

兴业证券王德伦：去杠杆窗口，继续避险

为什么当前时点金融去杠杆将集中推进？兴业证券策略分析师王德伦指出，一方面当前经济运行较为平稳，金融去杠杆对实体的负面影响（融资利率上行、融资难度加大等）不会造成太大冲击，给予金融去杠杆带来重要的时间窗口。另一方面，“习特会”以后，中美关系缓和，“外患”消除，可以专心处理内部潜在的金融风险问题。

金融去杠杆如何传导至股市？

1，最直接的路径是委外收缩。委外是当前银行资金的主要路径。银监会近期发布的各项文件中多次提到对银行委外加强监管，6号文暂时只出台了顶层设计，需要提防细则对相关比例和规模的要求，造成股票市场委外资金的进一步流出。

2，金融去杠杆势必导致流动性收缩和无风险利率上行，需要提防潜在的一些“幺蛾子”，从而影响股市的风险偏好。因此，在当前金融监管已成为市场主要矛盾的前提下，我们对股市保持谨慎。