人民币空头退潮 押注中美利差缩小算盘破灭(3)

“这导致空头之间出现相互踩踏，纷纷争相对人民币进行空头回补，谁要是晚一步就可能遭遇更大沽空损失。”Sue Trinh直言。

多家国有大型银行外汇交易员透露，此前由于朝鲜半岛局势紧张而押注人民币呈现高波动性的投机资本也开始撤离市场，令各个期限美元兑离岸人民币隐含波动率维持低位，令4月13日人民币中间价大幅上涨提供额外的支撑。此前，不少国际投机资本通过买入期权类产品，借助人民币较高波动性押注人民币贬值。

21世纪经济报道记者了解到，目前仍然持有人民币空头头寸的，主要是部分宏观经济型对冲基金。他们仍然执着地认为中美贸易逆差大幅缩水，可能令中国陷入经常项目与资本项双逆差的局面，由此导致外汇储备持续缩水，形成沽空人民币套利的新机会。

“不过，他们的空头头寸未必能持续多久，因为中国央行早有对策。”这些外汇交易员直言。

离岸人民币汇率高于境内的“秘密”

外汇交易员所说的中国央行对策，除了要求境内银行继续收紧资本跨境流动，确保每月产生外汇盈余，或者外汇赤字逐月减少，还有就是今年引入了一项新措施，默许离岸人民币汇率略高于境内在岸市场人民币汇率。

“这项新措施令不少热钱通过贸易等渠道，先将人民币转入境外，再按离岸人民币汇率换取更多美元，由此缓解外汇储备减少压力。”Sue Trinh分析说。今年以来，离岸人民币汇率绝大部分时间较境内人民币汇率高出50-150个基点，令大量热钱纷纷选择在香港按离岸人民币汇率兑换美元返还境外。此举最大的好处，就是大幅缓解外汇储备减少压力。