刘纪鹏：奠基资本金融学(4)

1989年，刘纪鹏被中信国际董事长荣毅仁挑中，将他从社科院调到中信国际研究所担任公司制度室主任。在初入中信国际研究所那段时间，中国开始筹备设立证券市场，在周小川等人的支持下，以从华尔街回国的王波明、高西庆、李青原为代表的一波专家成立了“联办”（全国证券交易联合设计办公室的简称），开始设计并参与推动中国股票交易所的建立。此时，更需要一个懂得公司的人，他们自然想到了刘纪鹏。

在联办工作期间，刘纪鹏在中国首次提出了“法人股”理论，并得到了高层的认可。随后他参与创建了中国第一个“法人股”流通市场——STAQ交易系统。1992年7月，位于北京亚洲酒店的中国证券市场研究设计中心所属证券交易自动报价系统(STAQ)和NET系统的法人股流通正式运营。到1993年6月，两个系统已发展到挂牌流通法人股17只、会员公司近500家、开户的机构投资人股东3.2万个、累计交易额218亿元。对此，刘纪鹏评价说：“法人股流通开创了把社会主义国营独资企业改造成公有股份制企业的崭新途径。”国内外有识之士对这一中国独特的市场普遍给予较高评价。

“值得一提的是，深沪交易所和北京STAQ系统都成立了，总得有个监管部门，同时由银行监管证券的弊端也开始凸显，那么证券市场到底由谁来监管呢？在联办的一致意见下，报告由我主笔。我在章文晋家被关了三天，由章文晋之子章知方（现和讯网总裁）监督，不写完不能回家，于是写出了《银证分离，发展中国证券市场》报告（初稿），打响了从人民银行手里接过证券监管权的第一枪。”刘纪鹏回忆道。

也正是这个法人股市场，构造了老三板，而这个“老三板”就是今天“新三板”的前身。那会儿还没有人懂招股书，刘纪鹏开始和会计师事务所接触，经常给注协讲课，被注协特批为非职业的注册会计师。“接下来是公司法，股份制条例的制定，改革深处是法律，而金融需要立法。我之后又参与了《基金法》《证券法》《期货法》《国资法》等几部国家立法的论证。”由此刘纪鹏的知识羽毛逐渐丰满，公司制度、资本金融和民商法，全面融会贯通。

联办是一个非常特殊的机构，工作异常辛苦，兼职月薪只有200元。不仅每天工作到凌晨三四点钟是家常便饭，而且出差任务繁重。所以当时联办的高级管理人员，离婚率高达80%。联办副总干事王波明有次请刘纪鹏吃饭，第一个话题就是“你结婚几年了？”，当听到他“八年了”的回答后，王吃惊地说，你居然八年还没离婚？而刘的回答是，“因为我夫人在体改委管股份制，比我还忙”。

在荣毅仁的批示下，刘纪鹏还成为北京标准股份制咨询公司的董事长，他做咨询目的是治学，他的志向在学术。所以在客户的选择上，刘纪鹏不是来者不拒，而是有所选择。

在广西玉林柴油机器股份有限公司，有一幅著名经济学家厉以宁的题词：“玉雕精美，全靠名师指点。焰火正高，仰仗众人拾柴”。这是对玉柴成功地进行股份制改造，创造3个月筹集资金2.4亿元，并顺利完成企业机制转换奇迹的鲜明写照。

1996年4月，玉柴股份公司在北京人民大会堂举行的《动力春秋》报告会上，厉教授告诉大家：“我这里所指的‘名师’不是别人，正是刘纪鹏等人。”玉柴的成功，也印证了刘纪鹏“老树发新枝”的理论创新：中国企业改革通过法人股的定向募集，是让老树发新芽，在原有企业存量资产不分不卖的条件下，通过股份制，引入资金，进行企业增量重组，形成现代股份公司。