本周，原油市场坐上“上涨快车”，NYMEX原油期货、布伦特原油期货、中国INE原油期货联动纷纷创下阶段新高，背后上涨逻辑是什么？对老百姓生活有何影响？本报记者特邀请国投安信期货能源首席分析师高明宇、中电投先融期货原油高级研究员任宝祥、中信期货原油研究员桂晨曦一起探讨。

　　内外盘价格联动上涨

　　中国证券报：近期内外盘原油价格联动加速上涨的逻辑是什么？

高明宇：从全球原油市场供需平衡情况来看，综合4月最新的IEA、OPEC、EIA月报，预估2018年油市仍是紧平衡状态，全年供需缺口由2017年的46.33万桶/天缩窄至9.33万桶/天，上半年传统淡季小幅盈余4万桶/天，供需缺口集中体现在下半年，平均每天22万桶。纵向来看，3月以来，三大权威机构统一上调了年内供需缺口，对市场产生了供需面偏强的预期引导。主要原因在于虽然美国原油产量屡创新高，但OPEC减产的有效执行部分对冲了这一增量，且需求面的增长维持强势。此外，强势油价中包含了相当的地缘风险溢价。

任宝祥：近期油价加速上涨的主要推动因素是受中东地缘局势风险刺激，而OPEC减产执行率屡创新高，全球原油供应偏紧的基本面，也为多头拉涨油价奠定了良好逻辑基础。因此，INE、NYMEX和布伦特原油期货都出现大幅拉涨，尤其是我国INE原油期货涨幅明显大于外盘原油。这主要是由于之前INE原油价格一直贴水外盘原油，存在套利窗口。在基本面和其他因素的刺激下，国内投资者开始转变思路，普遍看多未来油价，也看到了内盘原油贴水外盘的良机，纷纷转向做多，使得内外盘套利空间因此迅速减小。

　　中国证券报：当前主导原油价格走势的关键因素有哪些？

高明宇：在供需面偏强的大背景下，围绕伊核制裁的地缘风险无疑是影响价格走势的关键因素。此外，沙特和俄罗斯主导的联合减产协议是否会提前退出，均增大了油价走势的不确定性，后市油价波动率仍将维持高位。

任宝祥：影响油价走势的因素较多，从近期来看，主导的关键因素主要在于三方面：经济因素、地缘局势因素和金融因素。在当前全球股市动荡、汇市波动飙升的金融环境之下，原油更容易得到资金青睐，配置原油类资产可以有效分散股票、债券等资产带来的风险。

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