对6家园区运营商的净利润进行分析，目前园区运营商的长期股权投资/总资产比例普遍不高。其中，长期股权投资/总资产收益最多的是张江高科。从张江高科2018年财报中可以看到，权益法核算的长期股权投资收益是张江高科投资收益中最重要的一项，占比高达46.90%。而在权益法下确认的长期股权投资损益中，张江高科持有的金融投资类企业就做出64.83%的贡献，可见投资业务确实是张江高科集团利润的“定海神针”。

由上可知，国内高科技园区运营商的商业模式大多仍然处于1.0阶段（房地产开发模式）或2.0阶段（阶段产业服务模式）的初级阶段，也就是说，运营商并未分享优秀科创企业的投资收益。

以科创龙头股市北高新为例

（1）公司简介

上海市北高新股份有限公司是上海市北高新集团旗下的一家以园区产业载体开发经营、企业服务集成及产业投资为核心业务的上市公司。公司位于上海闸北区高新技术园区，之所以叫市北，因闸北区即位于城市的北面。公司的任务是推进市北高新技术园区的开发建设，努力将园区打造成国内一流、国际有一定影响力的高新技术服务业园区。简而言之，打造高新技术园区，吸引企业入驻。

作为一家上市公司，市北高新的前身为老牌国企上海二纺机股份有限公司。2012年9月20日，市北高新正式取代二纺机，以“都市型产业园区”综合运营商和服务集成商的全新面貌亮相证券市场。

（2）主营业务

接着来看一下公司的主营业务情况。以下两张表分别是市北高新2017年和2018年公司半年报中列出的主营业务收入情况。数据显示，公司的绝大部分营业收入来自园区销售和租赁，这两项收入的和分别占到2017年和2018年半年总营收的92.03%和81.01%。2018年上半年，园区销售营收出现了明显的下滑，同比减少77.76%，园区租赁业务同比增长了41.45%。同时，今年较去年多出了一项新的住宅销售收入。

2017年1-6月营业收入情况

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