熊猫倒闭来自多方面因素：内有派系斗争，外部烧钱不止。

周毅认为最烧钱的地方来自两个方面：主播的签约金和服务器的使用。在内部信中，张菊元表示，作为直播平台，熊猫的运营需要负担高昂的带宽和众多主播的高额工资。实际上，在直播行业过去的发展过程中，主播随意跳槽更是为直播平台的投入带来巨大的潜在损失。2019年1月1日，熊猫就因此起诉名为刘万鑫的主播，并索赔不低于3000万元的处罚。

业内人士表示，主播跳槽原因众多，或为钱，或为矛盾，或因资源分配不均。背后所反映出的，也是整个行业竞争的野蛮。

一位投资机构人士表示，对直播平台商业价值的分析，并不能以传统视角看待互联网公司的方式来分析，而且各家平台对外公布的数据，真实性有多大，本身也需要打一个问号。如其所言，自虎牙在2018年借助窗口期成功上市，另一家平台斗鱼同样在2018年下半年深陷裁员的泥潭之中。

但无论是斗鱼还是虎牙，他们与熊猫最关键的不同是拿到了宝贵的融资。公开信息显示，熊猫的上一次融资还的追溯到2017年5月的10亿元B轮融资。而斗鱼则是在2018年3月还拿到了腾讯的40亿元E轮融资。值得注意的是，自2016年的战略投资之后，360这一大股东也在熊猫后几轮融资中神秘撤出了。

周毅透露，熊猫直播曾与斗鱼，虎牙坐上过谈判桌，商谈收购的可能。“具体数字不记得了，可能是在30亿左右。但当时熊猫已经传出拖欠主播工资的新闻了，再加上大家都是业内的，对实际价值比较清楚，虎牙应该只是敷衍着在谈，斗鱼倒好像给过价格。”对此，蓝鲸TMT记者向虎牙与斗鱼求证，截至发稿，双方均未予回应。

阿华至今还记得，当初之所以在几家平台中独独相中熊猫，是因为对熊猫UI的动心，和那会儿熊猫这个平台热闹的场面。如今的他已履行完了自己的合约，准备开启下一个旅程。但此时的他已不再是少年，而熊猫直播也就此谢幕。

注：以上人物均为化名，若有雷同纯属意外

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