从以上数据可以看出，三季度无论是在线营销服务营收还是佣金营收都有着大幅度的提升。不过，相比较下，在线营销服务的营收增速更快，并且在总营收中的占比也在扩大，占比88.19%，上一季度占比则是87.52%。并且，基于在线营销服务收入的增长，拼多多当季经营活动产生的净现金流为2.497亿元，去年同期的该项数字为负6.821亿元。

研发投入增八倍 亏损环比收窄

三年时间登陆纳斯达克，拼多多被认为是流血上市，虽然营收增速较快，但是亏损仍旧在不断扩大。数据显示，2016年和2017年拼多多亏损额分别为2.92亿元人民币和5.25亿元人民币，今年三季度在非美国通用会计准则下，平台亏损为7.9亿元。计算股权激励等成本的美国通用会计准则下，平台亏损为人民币12.695亿元。

相比较二季度，三季度拼多多的亏损有所收窄，但是品牌推广、广告及促销的销售费用达32.30亿元仍然处于较高的位置。对于三季度的亏损情况，拼多多高管在财报发布后的电话会议中表示，Q3季度移动客户端月活用户数的强势增长在一定程度上体现了平台在过去几个季度中的市场投入是行之有效的，并将带来更多长期回报。平台的净亏损符合预期，同时平台已实现正向的经营现金流，体现了拼多多对净营运资本的有效管理。

需要注意的是，除了平常的销售营销支出，拼多多在三季度的研发费用也增至3.32亿元，较去年同期增长828%，较Q2环比增长80%，平台研发投入占比攀升至9.8%。其实，不仅仅是拼多多，包括京东、阿里等电商平台在近段时间来都在加大技术研发投入，以提升平台的运营效率以及服务水准。

拼多多方面表示，将持续大幅增加技术投入，运用基于分布式人工智能架构的深度学习模型，持续提升产品及推广推荐的精准度。同时，作为创始人，黄峥更是宣称，拼多多正和世界各地科研机构合作，以提升公司在分布式人工智能领域的技术能力，自己将直接领导相关工作。

从廉价到品质转变 “五环内”用户增加

便宜、廉价，曾是拼多多的代名词，在上市初期，拼多多被多次爆出平台产品售假、冒牌问题严重。想当初，在线购物刚刚兴起的时候，假货问题就一直成为热议的焦点，包括淘宝、京东等平台都遭受着假货问题的困扰。只不过，相比较下，拼多多平台上的商品价格过于便宜，导致外界认为拼多多就是一个专门售假的平台。

上市之后，品牌形象十分重要，平台上商品的质量更是核心，尤其是在美国市场，投资人对于平台商品真假质量问题更为看重。在上市后的四个月时间里，拼多多也在做着改变，清理平台假货、引进品牌商家入驻以及利用技术手段更好服务消费者。

数据显示，截至2018年9月30日，拼多多活跃买家年度平均消费894.4元，较去年同期增长99%，较Q2的762.8元环比上涨17.7%。相比较上个季度，拼多多年度活跃买家数新增4200万，平均月活用户新增3700万，

同时，根据QuestMobile和猎豹大数据的相关数据显示，截至2018年9月，拼多多一、二线城市用户的占比接近50%。这些数据都在证明，拼多多在“五环内”的用户占比正在不断上升，整个平台的消费品质也在提升。

在此之前，国美电器、当当网、小米等品牌先后入驻拼多多。根据官方数据显示，目前已有500余家国内外知名品牌入驻拼多多品牌馆。双十一期间，平台售出了超过20万部最新款iPhone XS、XR和XS Max，相关交易额超过15亿元。

而在打击违规假冒商铺方面，拼多多称，9月份平台主动关闭了涉嫌违法违规的店铺5500多家，下架问题商品超过770万件，前置拦截疑似假冒商品链接超过300万条。通过专项研发，平台将搜索框的“山寨词”指向正规品牌。

三季度，拼多多交出了一份不错的财报，除了亏损还有待改善之外，其它各项数据都比较抢眼，而这也直接导致在周二的交易中，拼多多股价大涨16.63%。相比较下，京东的股价则持续下跌，截至美股周二收盘，京东股价 报收于19.49美元，大跌7.67%，总市值约281.98亿美金，仅比拼多多高出25.64亿美元。或许，再需要一个交易日，拼多多就能超越京东再上一个台阶，不过那都是后话。

此外，黄峥在电话会议中再一次强调，拼多多未来会继续加大技术投资，有充足的信心能够实现结合Costco和Disneyland的长远目标。而在两年前，黄峥还宣称要做出一个不一样的阿里。从近两个季度的财报可以看出，拼多多在上市之后依旧延续着向上发展的势头，但是市场复杂多变，要想成为第二个阿里，还有很长的路要走。

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