TechWeb 9月7日 文/小渔

今年是国内创业企业集中上市的一年，无论是美股还是港股，每隔一段时间就能看到国内企业敲钟的身影。而作为小米之后，香港市场第二只“同股不同权”的企业，美团也在今天正式开始公开招股。

文件内容显示，美团将于9月7日—12日招股，13日确定发行价，并于9月20日正式挂牌，保荐人为美银美林、高盛、摩根士丹利。

最高募资397.66亿港元 市值最高达557亿美元

根据美团IPO销售文件显示，其招股价介于60-72港元，拟发行4.8亿新B股，相当于扩大后股份8%，其中95%为国际配售，5%为公开发售，集资规模288.16-345.79亿港元。每手100股，入场费约7272.55港元。

同时，美团还有15%超额配股权，全为新B股。如果美团行使超额配股权的话，其此次IPO募资将扩至331.39-397.66亿港元。而在市值方面，行使超额配股权前为459-551亿美元，行使后为464-557亿美元。

一般情况下，上市公司为了提升自己在二级市场的公信力，会引入一些份量够重的机构作为基石投资者，相当于上市的一种背书，帮助企业更好的募资招股。在基石投资者方面，腾讯、Oppenheimer、Lansdowne、Darsana以及诚通基金预计将认购15亿美元。其中，Oppenheimer将认购5亿美元、腾讯预计将认购4亿美元，Lansdowne、Darsana和诚通基金的认购金额分别为3亿美元、2亿美元和1亿美元。

作为一家估值近600亿美元的企业，美团在香港上市后的前景很多人的看法都不一。有的人认为美团将会成为阿里腾讯后的又一个千亿美金企业。不过，也有的人表示，考虑到当前的投资环境，以及美团的亏损状态，未来股价走势如何还很难判定。

不过，从目前的信息来看，美团此次推介还算顺利。消息称，日前举办的投资者推介会获得了不少投资机构的认可，美团于4日中午前国际配售便已获得足额认购，并且，还有消息称配售已获数倍认购。

根据此前公开的招股书披露，美团此次募集资金的35%（约108.93亿港元）用于技术升级及提高研发能力，包括招聘电脑编程专家、科学工作者及其他人才等；35%（约108.93亿港元）用于开发新服务及产品，包括商家赋能系统及技术，为商家提供云端ERP系统及智能支付解决方案等；20%（约62.25亿港元）用于选择性寻求收购或投资于与其业务互补且与其策略一致的资产及服务；剩余10%（约31.12亿港元）用作营运资金及一般企业用途。

腾讯仍是第一大股东 王兴有近半投票权

同股不同权的机制给了一些公司创始人机会，让其能够在公司上市后，依旧掌握较多的话语权。美团这边，将公司的股本分为A类股份和B类股份。对于公司股东大会的任何决议，A类股份持有人每股可投10票，B类股份持有人每股可投1票。

根据招股书披露的数据，腾讯为第一大股东，持股20.1363%，红杉资本持股11.4368%。王兴则持股11.4386%，联合创始人兼高级副总裁穆荣均持股2.5141%，联合创始人兼高级副总裁王慧文持股0.7264%。而在公开发售后，王兴将会持有约5.7亿股A类股，占上市后流通股数的10.4%，穆荣均及王慧文分别持有约1.3亿及3640万A类股。

虽然，美团点评的三位创始人仅仅拥有公司13.4%的实际股权，但是由于持有的是A类股，使得其在投票方面很有份量，掌握着60.7%的投票权。其中，王兴自己个人就拥有47.3%的投票权。

值得注意的是，作为最大的股东，腾讯今年可以说是收获不断，投资的企业纷纷上市，赚得盆满钵满。其中，B站、虎牙直播、映客直播的上市给腾讯带来了较为可观的回报率。而这次美团上市，以及之后即将上市的猫眼，都还将让腾讯的腰包更鼓。

补充弹药 对抗口碑饿了么们

从创始至今，美团点评通过自身业务的扩展和发展，以及并购和收购，想要打造一个本地生态服务闭环，从吃到玩儿，再到出行等，这些都是美团对自己的规划。不过，即便是“豪门”，美团在多轮融资后，依旧也“缺钱”，也需要去资本市场继续募集资金，以支撑庞大产业链的发展。

毕竟，连之前说过不会上市的娃哈哈，也都改口称，为了业务的发展很有可能上市。可见，在当前的环境下，资金显得是更为重要。

从近年来美团的动作来看，其十分舍得花钱，为了提高估值以及完善生态链，进军网约车市场，收购摩拜单车，而这些业务目前还都处于输血阶段，何时能够稳定以及盈利还都是问号。一位业内人士对TechWeb表示，由于目前网约车市场还存在各种问题，加上最近诸多安全事件的曝光，美团这边暂缓了之前的扩张计划，先求稳，上市之后，完善服务安全体系后，再进行全国范围内的扩张。

而在昨天的新闻发布会上，美团联合创始人王慧文也表示，美团一直在评估资源投入到哪个业务里面，投入产出比才会更高。而就当前网约车业务的评估情况来看，美团不会对网约车加大投入。

目前，网约车市场可以说是滴滴一家独大，美团要想分一杯羹，烧钱补贴是避免不了的。与此同时，滴滴这边还在酝酿着收购ofo，加上已有的小蓝单车业务，从单车到网约车，两者到时候的竞争将会更激烈。这时候，美团选择是上市，也是为了补充弹药，为未来做好准备。

根据招股书公布的数据显示，美团的收入主要来源于三个方面，餐饮外卖、到店酒旅和新业务，2017年三大业务营收占比分别为62%、32%、6%。其中，2015年-2017年美团点评餐饮外卖营收分别为17.5亿、53.0亿、210.3亿元，到店、酒店及旅游业务营收分别为37.7亿、70.2亿、108.5亿，其他业务营收为7.0亿、6.7亿、20.4亿。截至2018年前四个月，美团实现营业收入158.24亿元，各项业务占总收入的比重分别为61.2%、27.5%、11.3%。

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