2，格力预收款，一叶知秋。预收款是经销商为了拿货，而给格力预先付的货款。无论是茅台还是格力，预收款反映的是经销商对于产品后市的预期，也是上市公司熨平业绩的“蓄水池”。虽然格力的预收款有明显的季节性（即二季度末最低），但今年二季度这一数据仍然创下近10年的新低。上一次格力电器预收款低于30亿元是2014年二季度，随后格力电器业绩大幅下滑。

众所周知，空调行业与房地产高度相关，由于一二线城市严厉的调控措施，加上三四线楼市棚改政策调整由热转冷，业界看衰空调行业的声音逐渐增多。7月份是最热的月份（东北热到要空运空调安装师傅），但当月全国空调销量只有1370万台，同比减少2.6%，其中内销988万台，同比减少5.1%。格力电器虽然维持了6.1%的增速（产业在线数据），但和上半年超过30%的营收增速不可同日而语。

当然，小米也面临智能手机行业出货量下滑、行业竞争加大的影响，但消费电子产品的周期性波动要显著低于空调。同时，手机行业逐渐走向寡头竞争，相比空调行业，手机是一个规模更大、全球化更完善的行业，即便在行业增速下滑的情况下，寡头们只要从小厂商手中攫取1个点的市场份额，就能完全抵消掉行业不利影响。以今年上半年为例，虽然全球手机出货量下滑了1.8%，但小米营收仍超过70%。

综上，从历史数据看，小米和格力可能旗鼓相当，目前难以预测胜负；但如果看行业的确定性，则是小米占优。

格力追了三次风口 小米却一直未变

如今的格力，内核仍然是5年前的那个格力，但面目和5年前已完全不同。

这5年，格力在空调市场的龙头地位依旧稳固，但增长的天花板已触手可见。2014年格力营收就做到了1400亿，但是到了2017年仍然只有1500亿，3年时间仅增长了百亿元出头。而同期美的集团，则从1212亿增长到了2419亿，成功翻倍。

美的收入的大幅增长，来源于成功的多元化，其中最为典型的就是收购德国工业机器人巨头库卡。如今，美的空调部分收入只占营收一半左右，而格力对空调的依赖度仍然高达80%以上。

空调业务一旦有风吹草动，必然波及格力整体业绩表现。其中最为典型的是2015年，由于当时房地产十分低迷（库存太多），格力营收下滑幅度高达29%。

董明珠并非没有意识到单一业务的风险，从手机到新能源电动车，董明珠的野心不可谓不大：前者是智能家居时代的控制中枢，格力要拿下；后者是能源革命最具颠覆潜力的风口，格力也想分一杯羹。但缺乏用户思维（典型如格力手机的开屏画面），让格力手机赚了新闻流量却折了口碑，以至于一直没有亮眼的表现（如果价格高算亮点的话）；缺乏与股东有效的沟通，使得收购银隆新能源意外被否。

就在格力多元化处处碰壁的时候，格力的创业元老、董明珠的老领导朱江洪，也对“谁成就了格力”这一问题，对董明珠颇有微词。而多元化的成功，就是董明珠对外界质疑她“吃老本”最有力的回击。

格力最新的多元化动作，是集成电路——这符合格力这些年追风口的特点，中兴事件让董明珠有了更多的“使命感”去完成这一壮举，“哪怕花500亿，格力也要把芯片研究成功”。为此，格力电器2017年年报不分红，市场颇为意外，其股价一度大跌。

8月14日，一家名为“珠海零边界集成电路”的公司在珠海成立，这家公司即为格力进军集成电路产业的最新动作。值得注意的是，该公司住所为“珠海市香洲区吉大景山路莲山巷8号”，而这里正是雷军旗下的金山软件的办公所在地。在百度街景上，还能看到金山软件和小米的标识。

反观小米，5年过去了，其实小米还是那个小米。虽然小米业务庞杂，什么都卖，但它的故事反倒比格力更简单——主打高性价比的消费电子产品，通过低价吸引大批拥趸，依靠庞大的用户群体做生态化的运营，这一点其实在小米成立之初就已经确定，如今并没有实质的变化。无论小米是卖吸尘器，还是油烟机，甚至打入董明珠的腹地卖空调，都是对粉丝运营的变现。

当然，和格力相比，商业模式十分美丽的小米却有一个最为明显的短板，5年来并没有得到实质的解决：利润。今年上半年，小米净利润只有38.16亿元，而格力电器为128亿元，格力完全碾压小米。其实在5年前，董明珠完全可以开另外一道赌局，稳赚不赔：5年后，小米和格力谁的净利润更多？

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