TechWeb 6月29日报道文/周小白

6月25日，美团点评正式向港交所提交招股书。招股书中对其出行业务数据进行了披露，一项是收购摩拜花了27亿美元，另一项是去年试点的网约车业务2017年仅司机成本就已达到2.93亿元。

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2017年2月，美团在南京低调上线网约车服务，今年3月21日，美团打车进驻上海。目前，美团打车进驻的城市只有南京和上海，这就是说，美团打车进入南京不到一年的时间里，至少烧了3亿。

接下来，美团还计划在上海、成都、厦门、温州、北京、南京、郑州、福州、杭州和潍坊开展网约车服务。这意味着，美团要为此付出更多的成本，靠砸钱买来的出行板块，更像一把双刃剑，它能为美团IPO讲好故事吗？

迟到的美团网约车还有机会吗？

网约车平台需要沉淀，目前市场上还存在的老牌网约车公司，如易到已经发展了8年，滴滴发展了6年，神州专车发展了4年。作为进入该领域不足两年的一名“新手”，美团还有很多功课需要补。

去年底，美团曾高调宣布对北京、杭州、成都等地的开城计划，并进行了司机招募。但意外的是，司机招募数量够了，网约车牌照也拿到了，但美团的开城速度却慢了，今年至今只开了上海一座城市。

从美团打车的实际运营和用户体验来看，技术和监管是两个绕不开的坎儿。

美团在餐饮等领域积累的数据，运用在出行领域，并没有得到很好的衔接。根据用户反馈，地图导航不准确、系统派单不合理、预估价与实际价差异大等情况比较常见。

此外，套牌车多等关乎安全的问题则为人诟病。在美团打车刚进入上海时，小编所在的一个美团打车的聊天群里，“租车代注册”的消息几乎每天都在刷屏。这一问题也最早引起了监管部门的注意。

3月21日，美团打车在上海正式运营的当天便遭到上海市交通委、市公安局、市价检局三部门联合约谈。要求该公司严格遵照本市巡游出租车、网约车等相关管理规定，规范开展营运活动。

其中，除了“持证上岗”等要求外，还特别提到不允许打价格战。而美团能迅速在上海打开局面主要靠的也是“一元钱出发”、“低价出发”等高补贴的价格战。监管的介入直接限制了美团扩张的速度。

图注：用户在美团打车官微下的留言反馈

从4月下旬开始，不少网友晒出的美团打车群里，已有不少人在抱怨“活儿难拉”、“补贴变少”、“被封号”等，这距离美团打车进驻上海仅仅过了一个月。如今该群已经变成各种小广告集散地，鲜有人讨论拉活儿的事。

负责出行事业部的美团点评高级副总裁王慧文在接受《中国企业家》杂志采访时明确表示，“开了上海之后，我们对于开城速度的预期的确是下降了。乘客反映的定位不准、接单不稳定、丢单、调度不合理等各种问题，美团都在尽力解决，打磨产品。美团打车近期肯定不去其他城市了。”

452亿元现金储备能烧到何时？

美团打车进入上海不到一周，美团点评CEO王兴即对外宣布，美团打车已经在进入城市拿到了三分之一的市场份额。美团打车方面透露，上海站上线首日美团打车日订单量即突破15万单，第二天则达到25万单，第三天完成订单量突破30万单。随后几天订单量都在30万单以上。

补贴是美团进入市场的首要武器。滴滴区域运营高级总监孙枢曾在内部信中披露，美团打车在上海的单均亏损在30元以上。以此计算，美团打车在上海一个月需要补贴近3亿元。加上预计在其他城市的扩张，这笔支出不是个小数目。

美团招股书显示，截至2017年年底，美团账面上还有接近452亿元(包括194亿元现金及现金等价物、短期理财258亿元)的现金储备。除去今年4月收购摩拜的27亿美金，还有超过300亿元的现金储备。这些都是美团打车扩张的弹药。

不过，美团点评目前整体业务还处于亏损状态，根据招股书，其近三年的经营亏损额约为185亿元。值得一提的是，其经调整亏损净额在持续收窄，从2015年的59亿元到2016年的54亿元，再到2017年的28.5亿元，三年内亏损减半。

图注：招股书披露的美团点评各业务板块销售成本情况

而在餐饮外卖，到店、酒店及旅游，以及新业务及其他三块主要业务中，贡献最多的餐饮外卖也需要巨额支出。2017年，餐饮外卖为美团贡献了62%营收，但销售成本占到了总成本的89%，达到193亿元。

招股书显示，美团“拥有足够的营运资金可满足目前及未来十二个月的需求。”这表明，今后的一年内，美团可能不会特别缺钱，那一年之后呢？

出行是一个耗钱的板块，以滴滴为例，根据天眼查信息，滴滴发展至今融资额约209亿美金，鉴于发展过程中与快的、优步中国合并，加上后两者（快的融资8亿多美金、优步中国融资21亿美金）的融资，滴滴目前的融资额接近240亿美金，但依然没有盈利。

烧钱补贴不是长久之计，差异化和用户体验将成为网约车平台比拼的重要一环。

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