北京时间9月19日凌晨，美联储9月议息会议决定下调联邦基金目标利率25BP至1.75%~2.00%。我们的点评如下：

1. 联储再度降息。

美联储9月议息会议以7:3的票数，通过下调联邦基金目标利率25BP至1.75%~2.00%的决定，符合市场预期。此次投票结果显示美联储票委对利率的分歧仍在扩大，有1位委员认为应降息50BP，而2位认为应维持利率不变；从预测看，此次会议预测2019年美国GDP增速2.2%、失业率3.7%，均较6月预测上调0.1个百分点，而维持2019年通胀与核心通胀分别为1.5%和1.8%的预测。声明发布后，美元指数和美债收益率走高。

2. 通胀短期走稳，经济前景走弱。

消费好、投资弱，前景仍忧。9月会议声明对经济的判断与7月会议大体一致，都认为近期就业市场失业率等数据依然稳固，经济活动增长保持温和，但强调了目前经济存在分化的走势，尽管居民消费增长短期仍强，但商业固定投资和出口疲软，经济前景的不确定性依然存在，降息的原因仍是全球增长前景的不确定性和美国通胀偏弱。

二季度美国经济增速回落。二季度美国实际GDP环比折年增速下修至2.0%，较一季度终值降低1.1个百分点，同比回落到2.3%。其中投资和出口拖累经济明显，二季度美国私人投资和净出口分别拖累经济增速1.1和0.7个百分点，意味着贸易摩擦对美国企业前景的负面影响开始体现，而私人消费相比一季度短期回升，对经济增速贡献3.1百分点。

近期美国通胀相对稳定。7月美国的PCE物价指数和核心PCE同比分别稳定在1.4%和1.6%。而上周公布的美国8月CPI同比稳定在1.7%，但核心CPI升至2.4%的10年新高。原因或是一方面劳动力市场持续强韧，失业率维持低位，而时薪增速处在高位，另一方面，关税提升也可能逐渐影响到居民消费价格。

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