2013年，交易商协会进一步对主承销商做出分层管理，将主承销商划为A类和B类。截至目前，A类主承销商共有41家，被国内主要大型银行和券商包揽；B类主承销商26家，以中等规模城商行、农商行为主；处于“最底端”的则是承销商，共65家，除了规模更小的城、农商行，还有保险资管、信托、财务公司等机构。

掘金信用债市场并非一蹴而就

通过一段时间的发展，外资行在中国境内的承销业务将迎来高速发展，但并非一蹴而就之事。

赖长庚此前对记者表示：“首先，我们都需要拓展更多的中国企业客户；第二，外资也要加深与中国本土银行的合作，以共同建设更好的市场治理；第三，双方能在市场转型中把握机遇、夯实合作。同时，中国市场正进一步强化中介机构治理，如对评级和审计机构的治理，这一过程对外资机构亦有所助益。”

“主承销商的核心竞争力还是要能把债卖出去，如果外资机构能把企业的债卖给境内外投资者，必然可以承揽到更多的承销业务。但外资在中国境内的销售能力目前还无法和中资行竞争。”某券商投行部人士对第一财经记者称。

目前正是境外投资者加速进入中国债市之时，但其主要配置需求仍然集中在国债、政策性金融债及部分高等级同业存单，对于信用债的配置较少，多集中在3A大型国企上。

相较于利率债，中国庞大的信用债市场仍待更大范围的开放，在评级标准、市场流动性等方面有待提高。

彭博大中华区总裁李冰近期对第一财经记者称：“国债、政策性金融债是外资试水的开始，未来将逐步轮动到高评级信用债、中低评级信用债等，这意味着风险敞口扩大，会提升外资管理市场和信用风险的需求。”在李冰看来，如果中国信用债要被纳入国际指数，关键之处在于改变评级机制，“境内评级方法论做的评级如何与国际机制并轨？如何让境外投资人更顺畅了解到中国境内的债市风险？也并不能简单将境内的2A评级直接和境外的2B并轨，而是需要慢慢找到一套本土化评级标准。”

市场主流观点认为，外资中介机构将把国际上好的经验和方法带入中国市场，促进中国债券市场的规范发展。同时，外资中介机构也有助于加速境外投资者布局中国境内信用债市场。“外资行将持续引导那些通过银行间债券市场或债券通形式参与中国资本市场的境外投资人，让他们最终成为中国企业信用的投资人。”赖长庚称。

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