伴随美股、美债等传统资产收益率的持续下跌，投资者渐渐开始将目光从华尔街转向硅谷，令2019年上半年美国风投市场融资总额再创新高。

根据路孚特（Refinitiv）近期公布的数据，美国风投总额在2018年创下历史新高后，于今年上半年继续发力。今年上半年，美国风投总额达到533亿美元，比2018年上半年增加了21%，创下过去19年上半年风投总额的新高。

分析师认为，这一趋势还将持续，但也警示称，这可能会进一步挤压公开市场流动性，增加波动。并且，普通投资者无法参与私募股权市场，恐不利于其投资收益。

对传统投资期待下降

无独有偶，Pitch Book与美国国家风投协会（National Venture Capital Association）更早发布的数据统计显示，今年上半年美国风投总额达到660亿美元，基本上与去年破纪录的1347亿美元的全年风投总额的一半持平。

伴随风投市场资金源源不断流入的，则着美国上市公司数量的下降、全球债券收益率不断创新低以及有史以来最为疲弱的美股小盘股的表现。

在不少分析师看来，这体现出投资者参与风投的动力上升以及对股债等华尔街传统投资资产期待的下降。

上周，10年期美债收益率一度跌至近三年低点的水平至1.45%，与2年期美债收益率倒挂程度加大。30年期美债收益率也史上首次跌破2%的整数心理关口至1.907%，创历史新低。截至9月2日午间，两者的收益率均小幅回升，但仍在低点附近。10年期美债收益率为1.499%，30年期美债收益率为1.963%，仍低于2%。

Pitch Book高级经理布莱克（Garrett James Black）在近期公布的2019年“独角兽报道”中称：“投资者在早期就开始接触那些快速增长的公司的动机上升，尽管投资者担心即将到来的经济衰退，但在当前的市场条件下，投资者对独角兽企业的期待将持续。”

麦肯锡合伙人克莱普纳（Bryce Klempner）表示，养老基金等投资机构的资金管理者如今正转向包括私募股权、风险投资等另类投资，以“期待达成他们对基金投资者回报率预期的承诺”。

“在如今这样一个大型机构投资者极度追求回报率的世界里，他们会稳步增加对私募市场的配置不足为奇，这也会导致资金继续流入该资产类别。”克莱普纳称，“（因为）在过去的几十年中，私募股权市场的平均收益一直成功超越了公开市场的表现。”

他补充称，这尤其适用于那些已经上市的小型企业，后者表现远远不及其在私募股权市场的对标企业。Pitch Book对于获得D轮融资的小企业的整体估值情况与追踪小企业的罗素2000指数的估值的比较似乎也佐证了这一判断。

罗素2000指数目前已处于修正区域，8月中旬时，该指数一度跌至1456.05点，较其2008年8月时的52周盘中高点跌去了近14%。而同期，标普500指数整体仅下跌了4%。上周，其再次触及该低位报1454.62点。

除了美国本土投资者外，海外资者也在寻求尽早投资于那些快速发展的美国科技企业。去年，有“旅游投资者”参与的风险交易数额飙升至102起，涉及金额超过450亿美元。2019年过半时，这类交易数额也已达到53起。

硅谷独角兽企业依旧受宠

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