林斌是小米的元老级员工，在与雷军创办小米前，林斌曾在谷歌、微软有过多年工作经历，而这一次林斌的减持，却是在小米集团花费近12亿港元回购的“掩护”下进行。

如何看待总裁减持和回购并存？

小米集团8月21日发布的半年报显示，“截至本公告日期，本公司在香港联合交易所有限公司购回合共1.25亿股本公司B类股份，总代价（包括交易成本）为12亿港元。”

可见，小米集团回购每股平均价格接近10港元，不过这并没有提振小米集团的股价，而且回购的平均价格也明显高于林斌9港元左右的套现价格。公布2019年半年报后，小米集团股价依然萎靡不振，互联网属性褪色，越来越像一家硬件企业，是小米集团估值不断下滑的关键原因。

小米IoT及生活消费品在第二季度的收入为149亿元，同比增长44%，这是小米几大业务当中增速最快的一方面，主要来自于电视、电脑等销售增长。第二季度电视机出货量为270万台，同比增长41.1%。相比之下，2019年第二季度互联网服务收入达到46亿元，同比增长15.7%，这一增速远远不如上述IoT及生活消费品44%的增速。

当前，小米集团17倍左右的市盈率，也已经跟白色家电企业相当，从估值上已经不再是高大上，起码30倍市盈率以上的互联网公司，当前腾讯控股（00700.HK）略多于30倍。

“不要提什么互联网了，现在高估值有个六七十倍市盈率，都是什么酱油啊，火锅啊，这些吃喝的股票，互联网估值本身很多都跌到20多倍了。”一位互联网行业分析师向第一财经记者如此调侃。海天味业（603288.SH）、海底捞（06862.HK）的市盈率分别在60倍和80倍左右。

针对小米增速较快的电视、电脑等产品销售，光大证券分析师表示，考虑到同业竞争压力持续，预计小米集团下半年毛利率存在小幅回落可能。IoT业务短期增速或放缓。鉴于大家电新品类年内业绩拉动作用稍显不足、核心电视业务面临华为等新进入者潜在威胁，下半年IoT业务面临增速放缓压力。

国金证券分析师唐川认为，手机行业瓶颈期持续，小米调整以规模为核心的策略，转向稳固利润和现金流的运营方式，当前互联网属性有所减弱，增值业务成为扛起营收增长的大旗。此前不怎么看好小米的唐川，这次态度也有所反转，“由于公司股价近期调整较明显，上调评级至‘增持’。”

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