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美债一年来暴涨50%,中国债牛将启动?

美债一年来暴涨50%,中国债牛将启动?
2019-08-27 09:10:38 第一财经

谁能料到,一年前曾被认为会“破5”的美国10年期国债收益率,竟在8月26日前后跌破1.5%,年化涨幅高达50%。美债估值如此之高,还能继续加久期吗?美国债牛又能否在中国复制?

“债券估值已不再便宜,但我们选择继续看多。美联储主席鲍威尔的全球央行年会演讲告诉我们,由于全球贸易不确定性加剧,肥尾风险上升了,这也意味着美联储不会抱有侥幸心理,如果经济增长风险上升,央行会随时准备更激进的放松政策,因为货币政策存在时滞,债市也会不断追踪这一逻辑。”渣打全球宏观策略总监罗伯逊(Eric Robertsen)对第一财经记者表示。

然而,8月26日,避险情绪攀升之下,中国10年期国债不涨反跌,收益率上行至3.081%附近。多位基金经理对记者表示,美债的超预期下行来源于全球买家的疯狂加仓,但中国债市仍由国内力量主导,因此收益率并不会大幅下行,各界认为10年期国债收益率的下限可能在2.8%,但后期如果财政继续发力而货币政策仍较为稳健,这将抑制收益率下行。

美债一年来暴涨50%,中国债牛将启动?

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美债收益率仍有下行空间

去年10月,在美国税改刺激下,美联储担忧的是经济过热,市场对通胀抬头的担忧导致美债收益率一度飙升至3.25%,多位“债王”纷纷喊出“破5”。但10月过后,各界认为美国核心通胀趋于下行,而且在避险情绪的带动下,债券收益率的下行一发不可收拾。

直到今年8月前,在美联储降息预期、贸易不确定性的推动下,美国10年期国债收益率跌破2%,当时不乏机构转为谨慎,例如全球最大资管机构贝莱德调降了对美国国债的敞口,也有机构称希望在收益率反弹至2.2%后再择机加仓,不过市场根本没给机构等待的机会,8月1日后,美债收益率直接跌破1.7%。

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