降息，几乎是2019年全球央行的关键词。美联储已经开始降息进程，市场甚至预期美联储会在两年之内至少再降息100个基点；欧洲央行很可能在9月份开始重启降息甚至量化宽松的进程；澳大利亚和新西兰央行已经把利率降至历史最低；降息最为激进的印度央行在今年以来已经降息110个基点；连市场公认经济相对稳定的泰国，其央行也在近期选择了降息25个基点。

为什么如此多的央行选择降息？答案集中在这几个方面。

第一是经济尤其是制造业的放缓。

能在一定程度上反映全球制造业景气程度的JP摩根全球制造业PMI指数显示，最新的7月数据为49.3，为2012年以来的最低点，且已连续三个月低于50的荣枯线。从趋势上来看，全球制造业PMI指数从2018年初以来出现了明显的下行趋势，中间没有出现像样的反弹，这样的状况让市场感到担忧。从地域上来看，欧洲是受到最大冲击的地区之一，由于德国等制造业大国在欧洲经济中占据重要的位置，制造业的低迷也对欧洲经济前景造成了较大的冲击。

当然，PMI是一个景气指标，或者说是一个“软数据”，那么“硬数据”的同步下滑则让人感受到全球经济下行的风险并非杞人忧天。

从亚洲部分经济体的表现来看，贸易数据动辄出现20%的下滑，而其中尤以半导体行业受到的冲击最为明显。另一个值得担忧的数据，是汽车销量，几乎所有的研究都显示，2019年的全球汽车销售量要低于2018年，而2018年的汽车全球销量已经出现了历史上少见的同比下滑，2019年的再度下滑也意味着全球汽车市场很可能进入结构性的疲软。其中占据全球汽车销量榜首的中国，几乎被认为是汽车疲软的最重要原因。中国的乘用车销量已经连续13个月出现同比下滑，而这一趋势似乎在未来一段时间难有逆转的迹象。

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