A股和港股都有自己的“股王”，分别是贵州茅台（600519.SH）和腾讯控股（00700.HK）。有不少投资者总是觉得，无论宏观经济情况如何，“股王”因为有着足够坚固的“护城河”，总会一直涨下去，财富的神话是如“永动机”般的螺旋上升。

不过在2019年，两地市场的“股王”却遭遇不同的命运。贵州茅台突破千元大关；腾讯控股上半年25%的净利润增速却已低于贵州茅台的26.56%（第二季度净利润增速分别为35%和20%，腾讯更高），从目前的市盈率估值来看，37倍的贵州茅台也高于32倍的腾讯控股（按过去12个月净利润计算）。

贵州茅台：站稳“千元”之后如何走？

尽管A股在2800点上下调整，但贵州茅台仍继续带领“白马股”创出历史新高，丝毫没有受到前任管理层腐败的影响。

贵州茅台半年报显示，公司实现营业收入 394.88亿元，同比增长 18.24%；实现归属于上市公司股东的净利润 199.51 亿元，同比增长 26.56%。对比去年中报以及今年一季度，此番业绩增速其实是有所放缓。去年中报显示，公司营收和净利润的增速分别为38.06%和40.16%。

2019年第二季度，贵州茅台实现营业总收入186.92 亿，同比增长11%；归母净利润87.3亿，同比增长20%，业绩增速已明显放缓，不过这并没有阻止其股价在8月再次突破“千元”大关。公司牢固的“护城河”是分析人士继续看好的最大理由。

申万宏源分析师吕昌表示，看好茅台的核心逻辑是：2019年为茅台渠道的破局之年，预计公司未来在总量保持适度增长的前提下，渠道和产品结构将不断优化，最终实现经销和直营并举的局面；茅台最强的确定性来源于需求的强劲，今年以来价格持续坚挺；茅台目前牢牢占据千元以上价格带，强大的品牌力和丰厚的渠道利润构筑了牢固的护城河，茅台是行业确定性最强的龙头。

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