除了旧“帽子”没变，TCL集团股价低迷更重要的原因是，全球半导体显示产业正处于低谷期，至少还将延续两三年。华星光电是全球第四大彩电面板企业，但彩电面板正陷于价格战，连日韩企业都亏损，而其小尺寸面板增长很快，不过最热门的柔性OLED屏要到年底才投产。

为了抚平面板业的周期性波动，TCL集团搭建了“产业+金融”的双轮驱动业务架构，金融板块投资了上海银行、宁德时代、寒武纪等优质公司，单是上海银行每年就可贡献约10亿元利润。不过，金融业务再优秀，也是“绿叶”，“红花”仍然是半导体显示产业。

只有主业强大，才具备真正的投资价值。今年TCL集团首次向全球开放13个对外合作的技术项目，希望突破量子点材料、印刷显示等关键技术，在下一代显示技术领域抢占先机。目前，中国面板业的核心设备、核心材料仍然依赖进口，新工艺、新材料、新设备突破之日才是TCL股价的春天。

第三看企业。TCL集团目前市盈率为13.76，京东方则达到29.85，可以说TCL集团仍停留在家电类上市公司的估值水平。两者比较，京东方面板业务规模更大、生产线布局更完善，其彩电、手机、电脑、平板、显示器的液晶屏出货量均居全球首位；华星光电在面板业的地位有待进一步提升，未来几年随着两条11代线和6代柔性AMOLED生产线的量产，其成长性和价值才会逐步体现。

京东方近年谋求在重资产与轻资产业务之间取得更好的平衡。面板业动辄百亿的投资不可能无止境，在面板产能已经十分庞大的情况下，关键是应用，着力在物联网时代，让“显示无处不在”变为现实。京东方在智慧显示、健康医疗上铺设新赛道，将显示、传感技术转化为多种增值解决方案。

TCL集团的“产融互动”模式，其实是异曲同工。面板是重资产，资本折旧压力大；金融是轻资产，利润较高，一方面帮助面板业布局产业链上下游生态，另一方面抚平面板业的周期起伏。借鉴同行经验，TCL集团在结合各行各业需求，提供超高清显示解决方案方面，还有很大发展空间。8月16日，TCL集团的兄弟企业TCL电子将在深圳发布55英寸智屏产品，也许是一次新尝试。

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