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美联储主席鲍威尔的国会两日听证(7月10-11日)让美联储降息的预期得到强化,打消了外界对于6月非农利好影响此前宽松政策前景的部分忧虑。美股再次吹响了冲锋的号角,三大股指齐创历史新高。
如果仅仅考虑到目前全美低失业率和低通胀水平,一季度国内生产总值(GDP)增速3.1%及股市表现等因素,美国经济似乎没有出现明显转冷的迹象。
如今,美联储考量更多的是全球经济形势对美国的潜在影响,而即将开始的财报季也许能给出最好的答案。不过投资者依然对潜在的经济衰退有所忌惮,而2007年美联储降息后美股见顶的一幕让不少人至今记忆犹新。
降息能否解决问题
仅仅三周之前,鲍威尔在外交关系委员会致辞时曾表示美联储需要保持独立性,以防止出现政策屈服于短期政治利益时的损害。货币政策不应过度反应短期情绪波动,这样做可能会加剧经济前景的不确定性。然而,在6月非农就业报告大幅好于预期的情况下,他在国会的证词意外倒向鸽派,称6月以来围绕贸易紧张局势和全球经济增长的不确定性对美国经济前景构成压力。
结合到近期美国总统特朗普连续施压,鲍威尔的表态很容易被解读为向市场和总统特朗普示弱,正如今年1月他放弃渐进式加息立场那样。但25基点似乎很难满足投资者和美国总统的胃口,而后续的降息时点因美国联邦公开市场委员会(FOMC)内部分歧充满不确定性。芝商所(CME)利率观察工具FedWatch显示,美联储7月降息25基点概率为78%,年内降息3次及以上的概率接近65%。
就在美联储主席鲍威尔6月初改变耐心论,称“美联储将采取适当措施维持经济持续扩张”后,经历了年初上涨行情后续乏力、以及“黑色五月”的美股,似乎重获动力
随着隔夜美股中长期均线一度失守,恐慌抛盘可能随着技术面持续恶化蜂拥而出。摩根士丹利认为,美债收益率倒挂已对美国经济发出预警。 金融市场的动荡也加大了投资者对于美联储降息的预期