7月11日早盘，有色板块持续走强，截至发稿，电工合金、众源新材涨停，银泰资源、恒邦股份、和胜股份等多股纷纷跟涨。

据证券时报网报道，国际铜业研究组织2019年最新的月度报告显示，2019年第一季度全球铜矿产量同比下降1.3%。其中铜精矿产量下降1%。

对此，银河证券指出，今年第一季度全球精铜产量下降了1.1%。其中由于冶炼厂关闭和环保升级等因素，智利的精铜产量下降了32%。同时由于韦丹塔(Vedanta)旗下的Tuticorin冶炼厂仍处于停产状态，印度今年第一季度的精铜产量也下降45%。2019年1-4月全球精炼铜产量为741万吨，同比下滑4.9%，印度和智利产量显著下降，降幅分别为9.9万吨和10.6万吨。

由于国内逆周期政策的调节，在稳基建和促消费的背景下，中国的铜消费量增长4%，除中国外的全球消费量下降2%，一季度总体表观精铜消费量增长0.8%。受累于全球经济共振下行和贸易摩擦升级，前期铜价表现低迷。2019年二季度LME铜现货结算平均价为6112.54美元/吨，同环比分别降低11.05%和1.65%；全国电解铜价格为47854.48元/吨，同环比分别降低7.09%和1.79%。未来随着全球宽松货币政策重启，逆周期调节利好需求的改善，流动性增加或将抬升大类商品价格中枢。

目前，铜行业估值较低P/B(TTM)仅为2.3x，处于历史估值中枢的25分位左右。未来随着铜价抬升，行业估值具有修复的潜力，相关标的具有长期的投资价值。关注全产业链投资机会，尤其是上游铜矿板块和下游高端铜合金板块。

银河证券认为，铜行业供需配合提升行业景气度。由于全球铜矿供给受限，加上环保升级、废七类铜进口受限等原因抽紧精炼铜供给，铜供给端缺口逐渐扩大；然而铜需求端边际改善趋势明显，受益于国内逆周期政策的调节和全球宽松货币政策的重启，稳基建和促消费的背景下将逐渐抬升铜价格中枢，行业估值具有修复的潜力，关注铜全产业链投资机会，尤其是上游铜矿板块和下游高端铜合金板块。上游铜精矿建议关注海外并购积极的低估值龙头标的紫金矿业，中游冶炼加工建议关注产能逐步释放、铜矿自给率提升的云南铜业和江西铜业，下游铜合金和新材料板块建议关注楚江新材和博威合金等。

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