随着富时罗素在6月21日纳入A股，6月24日纳入正式生效，MSCI扩大纳入A股的进程有序推进，众多外资对科创板进程报以极大关注，中国资本市场扩大开放按下“快进键”。

6月21日至24日，科创板“第一股”华兴源创（688001）进行了初步询价。6月24日晚间，华兴源创公告称将于6月26日启动网上路演，最终发行估值备受关注。

截至2018年底，外资投资者持股A股市值占比（自由流通市值）升至6.9%，境内险资持股占比为8.4%。而据2019年最新数据，外资持股比例已超过险资。荷兰最大资管机构荷宝（Robeco）中国区首席投资官缪子美近期在接受第一财经记者专访时表示，“机构化”与“国际化” 的影响将在A股持续，外资长期净流入的趋势不会改变。

外资未来将成A股重要机构投资者

6月21日收盘后，富时罗素首次纳入A股生效，被动资金全部到位。当日，北上资金尾盘再现大举净流入，总计净流入量高达110亿元，21日已是北上资金连续5日净流入。机构预计，富时罗素纳入A股有望为市场带来100亿美元的资金流入。

此外，按计划，MSCI今年分三个阶段（5月、8月和11月）将中国A股在新兴市场指数（EMI）纳入因子从5%增加至20%，权重由约0.7%增至3.3%。此前MSCI方面对记者称，在“三步走”完成后，将有800亿美元的资金流入，且未来仍有望扩大纳入。

如果是三四年前，外资被认为是A股市场的小众力量，如今，外资的一举一动都能引领市场情绪。缪子美对记者称，受国际化和机构化的影响，从2016年开始，中国市场高ROE、高盈利增速和低市净率、低波动的股票明显跑赢；散户更加偏好的小市值股票在2016年之后普遍跑输。基本面类因子对超额收益解释力更强，而投机类因子近几年解释力明显减弱。

数据显示，沪深港通、QFII/RQFII持股比例较大的个股在过去多年来录得亮眼涨幅，通过持有高质量个股，外资获益颇丰，过去16年的平均年化回报率接近20%。

MSCI中国区研究主管魏震近期发表的旗舰论文提及，投资者在投资一个资产类别时会有两大目标，一是改善投资组合的预期回报率，二是改善投资组合多元化特性。鉴于中国A股与全球股市相关性较低，因此有较好的风险分散功能；就收益角度而言，当A股被完全纳入后，在MSCI ACWI指数中占比仅6%。虽然中国在全球指数中权重仍低，但根据历史数据测算，将A股完全剔除则会将基准指数的可持续增速降低13bp。

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