包商银行被接管后，非银机构及非银产品户开始大面积“中枪”。

近来，债券市场机构普遍通过交易对手方加入黑名单或提升质押券信用等级要求，甚至部分机构对交易对手一刀切，债券市场流动性风险开始由中小银行蔓延到非银机构。

“包商事件后，很多依靠从中小银行借钱的非银机构面临借钱的困难。比如很多债券产品的等级低，就更不好借钱了。债券产品质押回购不好做了，很多也不给展期。”一位资深债券投研人士称。

第一财经了解到，监管层高度重视当下非银机构面临的流动性困难。6月16日下午，证监会召开了防范化解债券市场流动性风险专题会议，召集部分头部券商、基金公司对防范化解债券市场流动性风险进行商讨。

“避免从个体风险演变为系统性风险。”上海一位公募债券基金经理表示。

机构提高风控标准

非银机构的流动性压力如何？海通资管的一则澄清公告吸引了市场的目光。

6月12日，海通资管针对旗下“结构化债券账户爆仓”传闻进行澄清，称旗下没有任何结构化债券账户，更不存在爆仓的情形，截至2019年6月12日17点，海通资管没有任何账户存在回购或买券未清偿的情况。

“鉴于近期债券市场信用风险较高，为防止专户产品投资交易失败进而给委托财产造成更大损失，经公司慎重研究决定，对于出现交易违约的专户产品，我公司将于交易违约次日起，遵循勤勉尽责的原则对该专户产品所持有的资产进行相应处置。”6月12日，某公募基金也发布风险提示函称。

“有些专户产品之前做了回购，但现在这种市场环境下借钱不容易。如果出现接不上的情况，就要想办法处置资产。”业内人士称。

“中小银行自顾不暇，人为增加限制条件。非银有时候区分度很低，比如有些中小私募回购违约，违约拿它们也没办法。对中小银行来说，干脆一刀切，所有非银都不接。之前金融机构都互相信任，现在则出现分层，要求提升质押券信用等级或者只认利率债。”某上市券商首席固收分析师向记者表示。

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