中金公司最新研报称，结合目前119家拟上市科创板企业情况，预计科创板今年网下投资者数量均值在2500-3000家左右。新A类网下实际获配比例可能在80%左右，可能高于50%的下限要求及至少70%的初期安排。

网下、网上新股投资收益预估

1）科创板今年网下投资者数量均值预计在2500-3000家左右，低于A股现有新股的网下投资者数量（约4500-5000家）

科创板网下投资者类型中并未包含个人和一般机构，目前这两类投资者在A股网下投资者的实际数量占比接近一半左右（分别为36%和8%）。

2）网下投资者分类可能跟现行的分类略有区别

根据发行与承销业务指引，科创板网下投资者类型可能较A股现有情况有所区别。根据文件精神可推测在新分类下，A类可能为公募、社保基金、养老金、保险、企业年金；新B类为QFII，其他为C类（A股现有网下投资者分类为A类为公募、社保基金、养老金，B类为保险和企业年金，其他为C类）。

3）科创板网下投资者申报申购金额必须考虑自身产品规模

细则要求网下投资者拟申购金额不得超过自身总资产或资金规模，这意味着目前A股市场上部分产品在申报申购金额时不考虑自身产品规模的情况（主要为个人投资者、一般机构、信托公司、部分私募产品等）将不再出现。

4）新A类网下实际获配比例可能在80%左右，可能高于50%的下限要求及至少70%的初期安排

预估新A类投资者网下申购数量占比将由目前的50%左右提升至超过70%。为满足新A类的最优配比，未来A类总的配售比例或将从目前A股66%左右进一步提升至80%甚至更高。

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