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欧美国债收益创近两年新低 外资青睐中国债市高息机遇(2)

欧美国债收益创近两年新低 外资青睐中国债市高息机遇(2)
2019-05-30 17:05:04 第一财经

5月28日,中国人民银行行长易纲表示,对保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定充满信心,中美十年期国债利差,仍然处于较为舒适的区间,美国联储加息的可能性降低,有利于人民币汇率稳定。

单坤认为,如果汇率能够在未来一段时间给投资者足够的信心,加之现在收益率的相对优势,使得中国债市有望进一步吸引外资流入。

从2019年4月起,人民币债券被纳入彭博巴克莱全球综合指数(BBGA)。此前一年,配置型的大型外资机构已集中加仓,其对利率、汇率的敏感度相对偏低;未来的增量则更多来自于有投资性需求的外资机构。但在4月初,主流观点并不认为外资会马上抢筹。由于当时经济数据季节性反弹,且各界开始对货币政策持续宽松的预期有所转变,导致债市收益率存在上行压力,也有交易员对第一财经记者称,一些风格更灵活、通过“债券通”投资的外资可能会等收益率上行到更高的位置再开始布局。

到了5月初,当经济数据回归常态、避险情绪升温后,这一配置趋势就开始出现。不少外资行交易员对第一财经记者说,从交易流量可以看出,4月下旬外资机构开始加仓中国债市。此外,5月公布的托管量数据也显示,截至4月末,境外机构在中债登的托管量为1.53万亿元,较3月末增加187亿元。

比起A股此前持续遭遇北上资金净流出的情况,单坤认为,外资买债的资金会较为稳定,长期投资者占多数,因此并不会出现大进大出的情况。

国债、政金债仍为配置主力

截至2018年年末,境外机构共持有人民币债券1.73万亿,年度增速达51%。从持有存量的结构来看,国债占63%(同比提升10%)、政策性金融债占21%、同业存单占11%。

单坤称,2019年后,稳定性更强的国债仍将是外资配置的重点,而免税优势也将带动外资继续配置政策性金融债。他称,由于利率攀升导致4月地方债发行不及预期,而地方债被要求9月全部发行完毕,因此5-7月将是发行集中期,“因此期间货币政策仍倾向于保证流动性合理充裕,这并不太可能在今年逆转,一定程度上抑制了收益率的上行空间”。

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