两周内人民币稳于6.9之下，央行这次用的是“巧劲”(2)

2019-05-27 17:53:35 第一财经

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例如，今年5月14日，多位策略师对记者称，其模型显示，当日逆周期因子调节幅度创下历史之最，高达近-400bp，但事实上，这一调节并非偏离基本面的调节，而是与需要维持一篮子货币稳定而进行的调节幅度相符。

“因子主要根据一篮子货币的变化和其他外汇水平加成，例如今天日间人民币对一篮子货币掉了300bp，那么第二天就需通过因子将这几百点在中间价上加回去。”某外资行交易员对第一财经记者表示。

他也提及，直到5月20日才发现因子的调节幅度偏离了模型的预测，说明央行的调节力度在加大，意在向市场释放较强的信号。

艾丽西亚则对记者称，其模型显示，逆周期因子的平均值从3月后就开始转负，而在5月后月均调节幅度达到了近-80bp的幅度。她同时提及，3月以来，中国净卖出205亿美元美债，这是2016年10月以来的最高水平。

两周内人民币稳于6.9之下，央行这次用的是“巧劲”

意在求稳而非大幅推升人民币

在此轮调控中，另一个细节颇值得关注——尽管人民币中间价因调节而走强，但一篮子货币的走势实则甚至出现小幅走弱。

5月下旬以来，“人民币中间价较大幅度低于预测（调升人民币），然而CFETS一篮子货币指数与我们的预测相一致，篮子仍保持极度稳定的状态（95左右），甚至有时会弱于预测，”渣打宏观、外汇策略师张蒙提及，中间价维持在6.9以下，但并未大幅低于这一水平，可见央行仅是提供一定的必要支持来缓解人民币的弱势，但并没有大幅提升人民币。

两周内人民币稳于6.9之下，央行这次用的是“巧劲”