国家统计局9日发布了4月份CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。4月CPI同比上涨2.5%，前值2.3%；4月PPI同比上涨0.9%，前值0.4%。

其中，4月份猪肉价格同比上涨14.4%，涨幅比上月扩大9.3个百分点，影响CPI上涨约0.31个百分点。

民生银行研究院研究员郭晓蓓接受第一财经记者采访时表示，4月猪肉价格延续了上涨态势。随着天气转暖，食品供应有所恢复，食品价格也以下跌为主，但今年4月食品价格下跌并不明显。一方面猪肉价格受前期猪瘟影响供给后，价格开始逐步回升；另一方面，五一假期改为4天后，对4月末价格有一个小幅正向冲击。

据商务部监测，4月29日至5月5日，全国食用农产品市场价格比前一周上涨0.5%。30种蔬菜平均批发价格有所上升，鸡蛋等禽产品批发价格略有上涨，水产品批发价格小幅升高，食用油批发价格略有上升，猪肉等肉类批发价格有所上涨，粮食批发价格稳中有落。

中信期货认为，目前市场生猪、母猪存栏下降明显，市场补栏情绪积极。在生猪价格保持强势背景下，预计后市猪肉价格或继续保持相对高位。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊对第一财经记者称，根据今年最新CPI中猪肉权重2.35%（去年是2.67%），如果下半年猪价大幅上升70%，应该会额外提升CPI大致1.5个百分点。

在非食品中，医疗保健、教育文化和娱乐、居住价格分别上涨2.6%、2.5%和2.0%，合计影响CPI上涨约0.93个百分点。

据测算，在4月份2.5%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为1.3个百分点，新涨价影响约为1.2个百分点。

郭晓蓓分析，预计二季度CPI将保持在2%-3%的区间。原因一是猪肉价格将逐步进入上涨周期，二是上游能源价格上涨将逐步向下游传导，三是总需求有所恢复。一季度各项宏观数据有所企稳，投资与消费增速回升，资本市场逐步显现财富效应，市场信心与预期有所恢复，这些都将从需求端提升通胀预期。

郭晓蓓认为，CPI尚不具备大幅上涨的可能。一方面当前经济复苏基础仍不牢固，另一方面去年全年货币增速保持低位。

PPI方面，从同比看，PPI上涨0.9%，涨幅比上月扩大0.5个百分点。从环比看，PPI上涨0.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。

郭晓蓓分析，4月PPI上涨的主要驱动因素是生产资料的上涨，显示内需有所恢复，制造业出厂价格指数抬升，原油价格持续上涨。其中，4月份国际大宗商品价格涨跌互现，石油价格连续4个月上涨，天然气价格略有下跌，主要金属价格以震荡下跌为主，CRB现货指数整体走平。

此外，国内工业品价格逐步走出低迷，煤炭价格小幅回升，有色金属涨跌互现，黑色金属先跌后涨，南华工业品指数整体走升。4月份PMI出厂价格指数为52%，连续2个月保持在50%上方，且涨幅较上月扩大0.6个百分点。

郭晓蓓预测，二季度PPI仍将保持低位，暂不会落入通缩区间。一是上游能源价格仍在上涨区间；二是下游工业需求有所恢复，特别是3月份规模以上工业增加值大幅增长8.5%；三是从去年基数看，PPI 4月同比上涨0.9%，但5、6两月持平或小幅回落的特征。整体看预计二季度PPI将在0-1%区间内波动。但三四季度仍可能面临短暂通缩压力。

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