天风证券表示，公司产能快速扩张，出栏量高速增长，估值仍处相对低位：生产性生物资产决定公司生猪的出栏能力。横向比较，牧原股份2016年底的生产性生物资产为9.83亿，2017年出栏量达到724万头，2017年底生产性生物资产达到14.02亿元，2018年的出栏量达到1101万头；2017年底至2019年一季度公司生产性生物资产持续在10亿元以上，始终高于牧原2016年底的水平。预计，即使考虑到疫情对于出栏量的影响，2019年公司出栏也将达到800万头。对应2020年的出栏量和2019年4月19日的收盘市值，温氏股份、牧原股份和天邦股份的头均市值分别为5671元、8644元和4100元，而正邦科技的头均市值仅3782元，在主要的生猪养殖企业中估值较低。预计2019-2021年，公司育肥猪出栏均价16/19/20元/公斤，公司实现归母净利润30.77/70.70/113.21亿，同比增长率分别为1491.01%/129.75%/60.12%，对应EPS分别为1.30/2.98/4.77元，给予公司2020年10倍PE，目标市值约700亿。给予“买入”评级。

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