尽管今年1-2月的经济数据乏善可陈，但3月的PMI（采购经理人数据）、金融数据以及一季度GDP纷纷指向经济触底企稳，而3月存在季节性扭曲因素（春节前置）也令各界对经济复苏的真实力度存较大疑问。同时，随着数据超预期，各界的关注点也已从1个月前的“政策出得够不够、是不是有效”转移到了“政策顶是否已至”。

渣打银行今年预测到了3月PMI会超过50（荣枯线），且去年便预计2019年GDP增速将达6.4%。近期，针对经济回升的可持续性、通胀走势、未来财政政策和货币政策的力度、利率市场化进程等问题，渣打大中华区及北亚首席经济学家丁爽接受了第一财经记者的采访。

剔除季节性扭曲因素，经济也已触底

在3月数据强劲回升的拉动下，一季度GDP达6.4%，与去年四季度持平。几项细分数据较为积极，例如，3月工业生产（IP）数据同比大幅增长8.5%，大超预期的5.9%；零售数据同比增8.7%，高于预期的8.4%。

丁爽认为，经济的确已经开始企稳。“尽管3月的数据受到今年春节前置的季节性因素拉动，因此数据并非是1-3月的连续稳固回升，但剔除这一因素，整体经济势头的确在向好。”

3月的季节性因素在工业增加值的增长上格外突出。丁爽称，”工业增加值增速高达8.5%，这与4月1日引入增值税、企业提前生产来抵税有关，预计4月工业增加值会回到正常的水平，略高于6%就很好了。”

渣打也判断，尽管3月后的数据可能会回归到更为正常的水平，但企稳态势不变，且企稳的势头可能会保持到明年1月。

之所以此前渣打对于PMI的预测非常准确，丁爽解释称，这主要因为两个因素：一是对政策见效的判断，二是根据渣打中国中小企业信心指数（SMEI）调研结果，早前该指数已经连续3个月改善（1-3月），因此丁爽认为这可能确认了经济企稳的趋势，于是早前便采取了跟市场上大多数“共识”不同的预测，即认为3月PMI会高于荣枯线，且经济将企稳。

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