乐视网（300104.SZ）“退市”的风险，正逐渐变得更加清晰而现实。

19日，乐视网公告透露，公司2018年度归母净资产预计为负、净利润也预计为负。乐视网将于本周4月26日公布2018年年报，按照创业板相关规定，当天乐视网将开始被暂停上市。如果公司2019年年报未满足恢复上市条件，乐视网股票存在被强制终止上市的风险。

巨额负资产经营

经初步审计，乐视网预计2018年营业总收入15.82亿元，营业利润亏损50.13亿元~55.17亿元，利润总额亏损49.88亿元~54.87亿元，归属于上市公司股东的净利润亏损34.64亿元~39.65亿元，总资产86.86亿元~91.86亿元，归属于上市公司股东的所有者权益为负23.95亿元~28.95亿元。

一位不愿透露姓名的证券分析师向第一财经记者分析说，因为创业板股票没有退市风险警示这一步，所以乐视网暂停上市后，是直接退市，进入退市整理期后，有30天过渡，然后再转板，将转至代办股份转让系统进行转让，如果达到破产条件则不再平移。

4月22日，乐视网放量跌停，当天股价大幅下跌9.96%至2.26元/股。暂停上市后，乐视网的中小股东如何维护自身的利益呢？上述分析师说，“中小股东维护自身利益需要具备一定法律条件，例如上市公司存在违法违规行为，否则买者自负。”

这位分析师还说，暂时停牌后，乐视网在交易所作出公司股票终止上市决定前，还有复牌机会。不过，未来乐视网依然步履维艰，前途未卜。

据乐视网4月9日发布的2019年一季度业绩预告，乐视网归属上市公司股东的净利润为亏损1.948亿元~1.998亿元，而上年同期净利润为亏损3.12亿元。

对此，乐视网解释称，2019 年一季度，受关联方欠款对公司资金面的影响，乐视网品牌、 信誉持续受损，短期内未能及时扭转公司的经营局面，公司的广告业务收入、会员及发行业务收入规模较上年同期未有提升。公司日常运营成本如 CDN 费用、人力成本、摊提费用等均存在较大程度下降，但融资成本等仍维持在较高水平，这导致乐视网2019 年1-3月经营性亏损约 1.2 亿元。此外，彩电业务子公司“乐融致新”出表，也令乐视网今年首季的收入、成本、亏损额减少。

大股东自身难保

目前，乐视网管理层正着力恢复各项主营业务的开展，同时公司大幅度压缩各项成本，积极与相关金融机构协商贷款展期并努力解决公司面临的经营困难及资金压力。同时，上市公司管理层持续要求大股东及其关联方就债务处理尽快予以实质性推动、解决，与大股东及其关联方债务问题能否解决将直接影响公司2019年总资产和净资产。

据乐视网4月15日的公告，截至目前，乐视网合并范围对大股东及其关联方应收款项约 28.4 亿元。

不过，乐视网的大股东贾跃亭，恐怕也自身难保。

据乐视网4月19日晚的公告，截至2019年4月18日，贾跃亭所持乐视网的股份较2019年1月15日累计减少4028.6133万股，占乐视网总股本的1.0098%。贾跃亭新增累计减持乐视网约1%的股权，是司法处置造成的被动减持。

本次减持后，贾跃亭在乐视网中所持股权，从今年1月15日的24.1145%，下降至今年4月18日的23.1047%。

而在贾跃亭持有的乐视网约23.10%的股权中，有85735.0114万股已质押，占乐视网总股本的 21.49%；且这23.10%的乐视网股权，已被北京市第三中级人民法院等司法部门冻结、轮候冻结。

由于贾跃亭所有质押的股票已触及协议约定的平仓线，贾跃亭持有乐视网股票的处置进度一定程度受其股票质押、冻结状态的影响，从而可能导致乐视网实际控制人发生变更的风险。

乐融致新已单飞

作为乐视网最有价值的资产之一，其彩电业务子公司乐融致新电子科技（天津）有限公司（简称“乐融致新”）自2018年12月31日已不再纳入乐视网的合并范围。原因是去年乐视控股所持乐融致新的股权被司法拍卖，由融创（乐视网第二大股东）拍得，融创已成为乐融致新的大股东。

据乐视网4月19日晚公告，预计乐融致新的资产评估结果在30亿元以下。

乐融致新“单飞”，令乐视网失去最有前途的业务和资产，让其重振难上加难。

2017年，乐视网受资金紧张、品牌受损等综合因素影响，业绩出现断崖式的下跌：实现营业收入70.25亿元，同比下降68%；实现归属上市公司股东净利润为亏损138.78亿元，同比降低2601.63%。

2018年，乐视网的营业总收入进一步收缩至15.82亿元，也就是说收缩了大约五分之四。而在乐融致新出表后，预计2019年乐视网的营业收入将会继续大幅“缩水”。

对于暂停上市后的计划，乐视网CEO张巍在今年4月9日公司临时股东大会上曾表示，“公司股票被暂停上市后，短期正常业务开展不会受到太大影响，管理层仍将工作重点放在业务恢复、控制成本、主张关联方债权和偿还债务上。公司现金流紧张缓解、保证基本运营和员工权益是管理层当下主抓任务，过于长远规划不切合公司。目前实际情况和需求，能够实现公司业务恢复活力和缓解现金流紧张才是真正对投资者和员工负责。”

乐视网会否要求大股东贾跃亭以其所持的电动车公司FF（法拉第未来）的股权来抵债呢？对此，乐视网董秘白冰表示，乐视网一直在和大股东及其关联方协商处理债务解决方案，上市公司不放弃要求大股东优先现金偿还债务或以FF股权资产抵债。

外界说融创有掏空乐视网的嫌疑，白冰就此表示，融创为乐视网第二大股东，其作为财务投资方与上市公司间的交易均已按相关规定予以审议、披露。乐视网2018年预计合并范围归母净资产、归母净利润为负，主要是因为公司收入大幅萎缩、版权类资产和关联方应收款项减值较大造成。

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