4.汽车行业进入估值修复期，三主线抓住板块主升浪（招商证券）

汽车行业正式进入量变期，当前主要特征是行业从2018年5月的低迷需求中走出，终端销量边际改善明显。伴随着整车去库存、终端折扣收窄，行业已度过最黑暗时刻。透过现象看本质，招商证券认为当前时点应该乐观看待行业，年初至今政策友好、地产数据及消费逐渐回暖、PMI指数大幅好转，行业拐点会好于市场预期。

当前汽车板块估值仍在底部，安全边际较高，招商证券预计2019年的销量同比反转会提前兑现，周期性反转预期带来板块估值的修复。往后看，随着销量同比回正，汽车板块的业绩逐渐兑现。估值业绩双升的汽车板块有望迎来主升浪。

今年一季度以来，汽车板块上涨幅度较少，估值整体还处在低位，仍有较大的修复空间。行业销售目前边际转好，测算一季度终端零售跌幅收窄至约6%，库存整体处在下降通道，终端折扣稳中有降。考虑到4月车价由于增值税原因普降3%，3月份观望情绪浓厚，4月终端销量有望进一步跌幅收窄。

招商证券认为，优惠政策不断加码，汽车板块转好预期加强。年初发改委提出汽车下乡政策、政府工作报告将增值税从16%降低至13%、商务部又提出多举措推动汽车消费市场健康平稳发展。从政策制定目标来看，增速回正是调控的初步预期。

相关报道: