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一财研选|环保及安全事件重塑产业格局,这个行业强者愈强!(3)

2019-04-11 09:33:06    第一财经  参与评论()人

对于零售企业来说,全年大中型假期的表现将很大程度上决定全年的增量空间,从当前的清明假期的销售额表现来看,零售市场降速增长趋势将延续,银河证券维持对社消增速的惯性滑落区域继续延长的观点。

一财研选|环保及安全事件重塑产业格局,这个行业强者愈强!

银河证券指出,从新兴体验消费和服务消费的角度来看,以购物中心为代表的综合型消费场所更为受到消费者的青睐,销售额增明显优于整体表现。北京市全市服务性消费增长23.6%,重点消费场所、商圈客流量同比增长超10%以上:西单大悦城、东方新天地、荟聚等18家消费场所客流量增长超过10%;东单、西单两大商圈客流量增速分别达到13.8%和25.1%。

南京市监测的15家城市综合体或购物中心总销售额为2.98亿元,同比增长15.87%,增速约高出全市整体1倍。购物中心、奥特莱斯、百货商场等业态一方面可以满足消费者的硬性消费需求;同时匹配带来电影餐饮、亲子娱乐等体验消费服务将拉长消费者驻店时间,创造并获得更多现金转化的机会,驱动客流与销售额的长期超均速增长。

银河证券维持推荐全渠道的配置,建议重点关注购物中心和超市渠道。维持重点推荐天虹股份(002419.SZ)、永辉超市(601933.SH)、家家悦(603708.SH)。

3.整车基本面拐点将至,二季度将出现加强配置时点(国信证券)

4月9日,乘联会发布的数据显示,2019年3月,全国乘用车市场零售达到174万台,同比下降12.1%;2019年1-3月,全国乘用车市场累计零售507.8万台,同比累计下降10.5%。2019年3月部分车企销量数据陆续公布:吉利汽车3月销量增长3%(累计下降5%),长城汽车3月销量增长17%(累计增长11%),比亚迪3月销量增长8.5%(累计增长5%)。部分车企3月批发数据增速环比上月改善。

一财研选|环保及安全事件重塑产业格局,这个行业强者愈强!

国信证券指出,2018年在政策周期、经济周期、产业周期三端叠加背景下,国内乘用车销量自2018年下半年起下滑,同时下滑幅度逐月增大,截至2019年2月,中汽协统计口径下乘用车销量已经连续8个月下滑,并在2019年1月和2月达到这轮下滑中的增速最低谷。

从乘联会狭义乘用车批发端增速来看,批发增速自2018年下半年起逐月下滑,到2019年2月到达最低值,3月底出现回暖迹象。2019年3月根据乘联会不完全统计,预计3月批发增速下滑14%(其中第四周显著改善走强,3月第四周批发增长2%);从零售端增速来看,零售增速也是去年下半年以来逐月下滑,但波动较批发端更显著(春节因素影响)。2月零售销量增速下滑19%,3月前三周零售增速下滑19%。总结来看,3月最后一周批发、零售数据已经出现明显转暖,同时考虑到4月起增值税优惠政策实行,零售端数据有望进一步改善,零售改善叠加库存压力减轻,批发数据也有望改善。国信证券认为,二季度将迎来国内乘用车市批发、零售增速边际改善,行业基本面触底回升。

一财研选|环保及安全事件重塑产业格局,这个行业强者愈强!

站在当前时点,国信证券认为,汽车行业在一季度面临销量增速最为低迷的时刻,基本面已经触底,二季度将迎来行业增速拐点,预判明显行业基本面拐点在5-6月,核心驱动:①增值税4月执行,去库以及折扣逐步让利消费起效在5-6月;②低基数,去年3月零售同比转负,6月绝对量低;③库存回归合理水平,预计6月左右。考虑到中观层面行业拐点将至,汽车板块滞涨补涨空间大,建议超配汽车,尤其是整车,推荐上汽集团(600104.SH)、长安汽车(000625.SZ)、长城汽车(601633.SH)、星宇股份(601799.SH)、华域汽车(600741.SH)。

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