春节过后，一波大牛市袭来得猝不及防，其中券商股可谓是功不可没。截至目前，已经有28家上市券商相继发布了3月的财务简报。尽管还有些券商尚未交出上月成绩单，不过在已经披露的这些券商中，他们上个月的“月考”成绩如何呢？让我们一起来了解一下。

行情有多火爆，券商业绩就有多好

从已发布3月月报的28家券商来看，营收增幅明显，3月份至少有9家券商营收超过10亿元，分别是华泰证券、中信证券、国泰君安、广发证券、海通证券、申万宏源、招商证券、中信建投、中国银河。上个月共有8家券商营收超过10亿元。上述这28家券商中，仅有华西证券1家营收数据环比下滑，其余27家营收环比上涨。其中，环比上涨幅度最大的券商是西南证券，相比2月2.64亿元的营收，环比涨幅达165%；华泰证券、中信建投、东吴证券、浙商证券等四家券商营收环比增幅均超过100%。

从净利润绝对额来看，华泰证券以15.76亿元成为3月券商“赚钱王”，一举超越了2月“赚钱王”海通证券。值得注意的是，华泰证券2018年全年净利润为55.04亿元，也就是说，其仅仅这一个月的利润就已经超过了去年全年利润的四分之一。

今日，券商板块同样呈现逆势上涨的局面，板块内个股多数上涨，西部证券以5.49%的涨幅傲视群雄。

2月份，自春节假期结束后，A股市场交易迅速回暖，成交数据呈现“量价齐升”的状态。虽然2月交易日较少，但仍实现了10362.04亿股的成交量和88423.67亿元的成交额。

据统计，3月份沪深两市日均成交额8847亿元，同比增加89%，环比增加50%，深交所近日公布的3月份新增开户数环比增长109%。两融业务方面，沪深两市融资融券余额已由2月末的8046亿元增至3月末的9221亿元，3月份新开融资融券账户数更是出现了297%的环比増幅。

研究机构认为，证券业正迎来多重利好，包括监管对行业的政策支持力度正在持续加大、科创板带来的投行、经纪、大投资业务也会给券商带来可观的增量收入、证监会放行券商交易系统外部接入、基本面的持续改善等等。

关注业绩弹性大的券商股

华创证券表示，当前证券市场活跃度仍处于上升期，风险偏好提升，即将披露的券商一季报将足够亮眼。看好经纪和自营贡献营收比例高，业绩弹性大的券商股。另外，科创板注册制、再融资政策松绑等因素也将增厚头部券商的投行业务。相关公司有中信证券、华泰证券等。

天风证券建议，政策进一步放松，再融资政策或松绑+股指期货有望恢复正常交易。业绩持续提升，比如海通月度利润同比+100%以上，东吴证券自营强，中国银河经纪业务弹性大。两市成交额再创新高，融资融券余额不断攀升，自营环境持续向好，券商业绩向好的趋势能逐月体现。首推海通证券、中信证券，关注高弹性+低估值东吴证券。

太平洋证券表示，市场活跃度仍处于上升期。深交所上周公布3月份新增开户数，环比增长109%。随着新增用户的进场及外资配置资金的不断流入，市场上升趋势有望延续。

该机构称，本周即将披露的月报与一季报将足够亮眼。预计行业Q1营收增速约为40%，净利润增速约为70%，建议积极配置，并选择业绩弹性大且相对低估的品种，比如经纪和自营贡献营收比例高的方正证券和中国银河，估值较低的海通证券和哈投股份。

爱建证券表示，一季度市场交投情绪高涨，料将带动券商经纪业务收入提升，前期政策端利好对券商业绩兑现正在陆续实现。从投行业务来看，股、债分化明显。1-3月股权融资募集金额同比分别下降50%/19%/22%，而同期债券发行总额分别同比增长155%/45%/95%。从中证协最新发布的2018年度承销业务排名来看，龙头券商地位依然稳固，中小券商发力细分领域初显成效。科创板受理企业名单持续披露，大券商保荐数占优。在目前大力发展直接融资的政策导向下，券商投行业务有望逐步改善。随着4月份上市券商一季报陆续披露，预计二季度券商行业将走出业绩提升、估值修复的上升行情。近期推荐龙头券商中信证券、华泰证券。

国泰君安研报指出，券商板块依然是非银金融行业首选子板块。该机构认为后续行业政策超预期及业绩的大幅改善仍是板块重要的催化因素，且随着市场再次走强，板块股价的Beta属性将凸显。从政策方面来看，国泰君安认为依然会围绕“金融支持实体经济”（科创板、再融资松绑等）以及“监管理念市场化”（衍生品开放、交易约束松绑）出台相应超预期政策；而由于市场上涨、交易回暖、股权质押资产减值回拨等因素，业绩也将出现显著改善。

国泰君安建议增持海通证券、中信证券、华泰证券；弹性品种东吴证券、兴业证券、国元证券、东方证券和中国银河有望受益。

中信建投证券指出，科创板将引导券商培育“以客户为中心”的综合金融服务能力，包括但不限于压实主体责任、引导投行部门专业化分工、培育机构综合服务能力和引导价值投资理念的形成。预计2019年科创板公司IPO融资规模约为764.75亿元(含超额配售融资规模)，为证券业带来直接增量收入合计39.29亿元，相当于证券业2018年营收的1.48%。

兴业证券认为，在注册制背景下，未来券商不再只是业务通道，有望向真正的资本中介功能转型，券商整体估值有望进一步提升；从长期来看，注册制带来的资本市场改革有望使国内市场向国外先进市场看齐，将进一步考验券商在资本实力、风险定价、主动管理和机构客户布局等方面的综合竞争实力，因此当前头部券商也具备长期战略配置意义。

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