医学影像设备国产替代进口，有多艰难？或可从正在冲刺科创板上市的深圳市贝斯达医疗股份有限公司（下称“贝斯达”）招股书中窥探出一二。

3月27日晚间，贝斯达正式在上交所刊登拟申请科创板上市的招股书。

2000年成立至今的贝斯达，专注于大型医学影像诊断设备的研发、生产和销售。公司产品包括磁共振成像系统（简称“MRI”）、医用 X 射线设备、彩色超声诊断系统、核医学设备、医疗信息化软件等五大系列近四十款产品。贝斯达主要核心技术人员曾参与了我国上世纪九十年代第一代自主知识产权的电磁型磁共振设备研发，是我国最早从事核磁共振研发的技术团队之一。

贝斯达招股书显示， 2018年，公司磁共振成像系统销售金额2.98亿元，占公司主营业务收入65.81%。

我国医疗器械行业整体起步较晚、规模小、产品相对单一。大型医学影像诊断设备技术复杂，以 GE 医疗、西门子、飞利浦为代表跨国医疗器械巨头，起步早，经过多年的积累，资金实力雄厚，研发投入高，技术先进，长期占据着市场主导地位。尽管近几年来，我国在扶持国产医疗器械行业发展，推动国产医疗器械替代进口进程，但不可否认的是，在三级医院等高端市场中，外资品牌产品的销售优势地位仍难以被“撼动”。

回到医学影像设备市场，中国医学装备协会统计的数据显示，截至 2017 年底，我国 MRI 市场保有量排名中，公司排名第五，在国产品牌中排名第二，市场保有量前三名被 GE 医疗、西门子、飞利浦三家外资品牌占据。

招股书显示，2016年、2017年、2018年，贝斯达实现营业收入分别为3.56亿元、4.15亿元、4.71亿元，归属于母公司所有者的净利润则为9330.92万元、1.03亿元、1.08亿元。

贝斯达目前的销售市场主要集中在民营医院、中小医院。

与公立医院相比，民营医院实力相对较弱，在人才、资金等方面仍存在差距，诊疗次数、床位数占比仍相对较低，资金大都为股东投入或经营所得，综合实力相对较弱。而磁共振成像系统等属于大型医疗设备，产品单价高，行业内对民营医院产品的销售，普遍给予其一定的信用期或采取分期收款的模式。

而这样的分期收款销售模式其实也贝斯达这样的厂家带来一定的资金挑战。

招股书也显示，报告期各期末，贝斯达应收款项（含应收账款、一年内到期的非流动资产和长期应收款）账面价值分别为 6.34亿元、7.36亿元和8.08亿元，占当期末资产总额的 52.10%、 49.08%和 51.27%，金额和占比均较高。公司表示，若客户经营状况发生重大不利变化，存在应收款项无法回收的风险，从而对公司未来业绩造成不利影响。

与此同时，报告期内，贝斯达经营活动产生的现金流量净额分别为 4087.97 万元、4751.13万元和 3948.66 万元。

贝斯达亦表示，由于公司营业收入持续增长和分期收款的销售模式，公司应收款项持续增长，同时存货等占用营运资金增加，致使公司经营活动产生的现金流量净额低于同期净利润水平。未来，随着业务规模的进一步扩大，如果公司不能加快应收款项催收力度、持续强化现金流管理，将会面临营运资金短缺风险，对公司经营造成不利影响。

贝斯达此番赴科创板上市，公司计划募集资金3.34亿元，用于建设高性能医学影像设备扩能项目、高性能医疗设备关键部件研发及产业化项目、研发中心建设项目以及补充营运资金。

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