中国太保（601601.SH；02601.HK）3月24日下午发布了2018年年报。年报显示，去年，集团保险业务收入首次突破3000亿大关，归属于上市公司股东的净利润同比增长22.9%。

这也是该公司启动转型2.0后第一个完整年度的年报。据第一财经记者了解，2018年，其围绕核心业务、组织架构和新领域布局三大关键，启动了13个转型项目，成效初步显现。

净利润同比增长22.9%

“中国保险业粗放式高速增长阶段已然过去，如何深化供给侧改革，实现高质量发展成为行业和公司所共同面临的新课题。”中国太保董事长孔庆伟在年报中表示。

在行业整体转型的趋势下，早一步实现业务结构调整的大型上市险企表现突出。

中国太保年报显示，2018年集团保险业务收入首次突破3000亿大关，达到3218.95亿元，同比增长14.3%；实现归属上市公司股东净利润180.19亿元，同比增长22.9%；截至2018年末，管理资产17035.17 亿元，较2017年末增长20.1%；内含价值3361.41 亿元，较2017年末增长17.5%；总客户数达到1.26亿，连续三年保持增量过千万。

中国太保在年报中表示，净利润的增长主要是由于业务规模扩大所致，同时也有准备金假设变动造成的影响。2017年由于准备金假设变动致使其当年利润总额减少90.24亿元，而2018年的准备金假设变动则增加了4.97亿元的利润总额。

随着净利润的上升，中国太保的分红水平也有所上升，拟按每股1.00 元（含税）进行年度现金股利分配，现金股利分配总额占净利润的比例为50.3%，而2017年其分红方案为每股0.8元。太保数据显示，上市以来其平均分红率为48%。

寿险方面，在去年寿险公司普遍“开门红”负增长的情况下，上市险企的寿险增长均遇到了不少的挑战，新业务价值增长率大幅回落，中国平安的新业务价值增长率从2017年的32.6%下降至2018年的7.3%，中国太保也不例外。年报显示，2018年太保寿险业务新业务价值271.20亿元，同比增长1.5%。而2017年，中国太保的新业务价值增长高达40.3%。

太保寿险相关负责人对第一财经表示，该公司逐渐弱化“开门红”效应，在一季度负增长的不利局面下，采取强化保障型产品训练、加强业务节奏管控、创新产品服务、夯实基础管理等多项举措推动业务均衡发展，业务发展呈现“先抑后扬”走势，二、三、四季度新保增速明显回升。

年报显示，中国太保长期保障型新业务首年年化保费达304.99亿元，同比增长7.7%，占比提升7.4个百分点，达到49.1%，推动寿险业务剩余边际余额较2017年末增长25.0%，达2854.05亿元；同时，第一财经从太保寿险处了解到的数据显示，2018年太保寿险客均重疾保额同比提升15.6%，推动其新业务价值率同比提升4.3个百分点，达43.7%。

孔庆伟在年报中表示：“2018年寿险业务节奏更为均衡，新业务价值增速逐季回升，在行业整体面临增长压力的情况下实现了全年1.5%的正增长，实属不易。”

产险方面，在经历了几年前的承保亏损之后，近两年太保产险的综合成本率不断走低。2018年年报显示，其产险综合成本率98.4%，同比下降0.3 个百分点。据第一财经从太保产险了解到的数据显示，其车险业务综合成本率98.3%，同比下降0.4个百分点，优于行业，且优势进一步扩大。非车业务保费收入同比增长29.9%，占比提升3.5个百分点，达26.2%，综合成本率为99.2%，相比上年同期下降0.4个百分点，且连续两年实现承保盈利。

权益市场下行拉低总投资收益率

而在投资方面，和其他几家已公布年报的上市险企一样，由于2018年权益市场的下行影响，中国太保的总投资收益率也有所下降，2018年其实现总投资收益率4.6%，同比下降0.8个百分点。这一总投资收益率水平与新华保险2018年相同，低于中国平安在可比旧准则下5.2%的总投资收益率。

总投资收益率的下降主要由权益市场下行造成的公允价值变动损失增加所致。年报数据显示，中国太保2018年的权益投资类总投资收益率同比下降6.5个百分点，仅为1.1%。

在此情况下，上市险企纷纷在去年降低权益类资产的比重。中国太保数据显示，截至去年末，其权益类资产在投资资产中占比12.5%，较2017年末下降2.1个百分点，其中股票和权益型基金占比5.6%，较2017年末下降1.8个百分点。而另一方面，非标资产投资2486.99亿元，在投资资产中的占比达到20.2%，较2017年末上升1.4个百分点。

太保资产相关负责人表示，在低迷市场环境下，该公司选择估值合理、业绩可靠的优质股票积极布局，重点增配高股息、低估值、可持续经营能力强的优质蓝筹，逐步增持估值被错杀的长期成长行业龙头，努力提升投资收益的稳定性和持续性，为中长期收益提供保证。长期业绩方面，2012～2018年，其权益组合投资七年累计收益率为134.47%，在365只基金的可比池中，七年累计净值增长率排名第28位，位于前8%。

另外，中国太保净投资收益率4.9%，同比下降0.5个百分点；但考虑计入其他综合损益的可供出售金融资产公允价值变动净额后的净值增长率为5.1%，同比上升0.3个百分点，增长的主要原因是债券类资产浮盈变动导致。

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