启明创投主管合伙人梁颖宇则认为，看重国际业务的公司乐意在香港上市，注重国内政策红利的公司则倾向于科创板。

面临主要客户集中风险

赛特斯冲刺科创板胜算几何？

从市值和财务指标来看，Wind数据显示，赛特斯的总市值为45.19亿元。公司发布的2018年年度业绩快报显示，公司实现营业收入6.90亿元，同比增长7.67%，扣非后归属于挂牌公司股东的净利润为1.71亿元，同比增长16.20%。

根据科创板《上市规则》中规定的公司预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元等要求。赛特斯的财务指标符合科创板的要求。

但值得注意的是，赛特斯面临主要客户集中的风险，从财报来看，2015到2017年以及2018年上半年，赛特斯的前五大客户收入占比分别为62.2%、60%、51.4%和66.5%，这些客户的业务变动都将会直接对赛特斯的业绩产生影响。

此外，从财务数据来看，赛特斯还存在毛利率下滑的风险，2015年到2017年，同期毛利率89.2%、83%、77.3%。从官网来看，赛特斯主打柔性网络概念，即提供软件定义数据中心、软件定义通信单元及业务编排和支持系统等服务，其主要客户为三大电信运营商和IPTV/OTT广播机构、政府机构等。

一位券商人士告诉第一财经，在上百家软件定义通信解决方案供应商中，以新华三为代表的巨头拿走了不少市场份额。与此同时，在5G、人工智能、大数据、边缘计算、物联网等一系列技术引导下，市场格局也在重新分配，新兴厂商快速崛起，都将成为赛特斯潜在竞争对手。

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