科创板启动申报以来，新三板做市指数连续三日上涨，周三收于784点，较年初的历史最低点上涨了11%。

周三，新三板盘中成交最活跃的股票几乎全部是科创板概念股，先临三维（830978.OC）、君实生物（833330.OC）、成大生物（831550.OC）、芯朋微（430512.OC）4只概念股成交额都超过1000万元。

分析人士认为，股价上涨虽然说明新三板的确有不少具有投资价值的公司，但是这轮科创板概念的炒作未必靠谱，投资者不应低估了上科创板的难度，也不要高估了科创板未来的估值水平。

资金聚焦科创板概念股

周三，新三板先临三维、君实生物、成大生物、芯朋微等科创板概念股盘中成交活跃。

盘中成交额最高的是先临三维，金额达2653万元。公司股价盘中最高冲到9.16元，盘尾回落收于8.65元，较去年11月科创板刚提出时的股价上涨了两倍。

先临三维是一家3D打印公司。公司称，将在3月底召开临时股东大会审议在科创板上市的议案。公司上月底刚刚进入上市辅导阶段，辅导机构为中金公司。先临三维目前市值为27亿元，年营业收入超过3亿元，满足科创板第三套指标。

不过，先临三维刚刚发布的业绩快报显示，公司去年虽然营业收入增至4.1亿元，但是扣非归母净利润下滑六成至470万元。公司把原因归结为子公司亏损较大。

抗体创新药研发企业君实生物是周三新三板成交额最高的公司，有一笔2.6亿元的盘后大宗转让。公司目前市值在168亿元，虽然去年前三季度亏损高达4.3亿元，但是满足科创板的高市值、高研发两个维度的指标。

去年底，君实生物在香港上市，不过近来在港交所的成交金额不及在新三板。近一个月里，公司在两市的股价快速攀升，均累计上涨50%左右。

另一家生物科技公司成大生物也受到资金追捧，过去三个月累计上涨60%。公司目前市值在75亿元。其预计2018年的营业收入在13.9亿元，归母净利润6.1亿元，符合科创板高市值、高收入、高研发的全部指标。

“我们发现符合科创板标准的新三板公司和推动三板做市指数上涨的权重股重合度很高，”联讯证券新三板研究负责人彭海对第一财经记者表示，“所以从1月底以来的上涨前期主要因为资本市场回暖，后期科创板预期是主要的助推因素。”

芯片设计公司芯朋微在最近三个交易日股价暴涨，股价较年初已经累计翻倍，目前市值在18亿元。公司收入规模较大，年报显示，公司去年营业收入、归母净利润分别为3.1亿元、5533万元，满足科创板的第一套指标。

周三，新三板的市值第一股神州优车（838006.OC）在时隔9个月后终于复牌。公司也是一只科创板概念股，周三成交283万元，股价收于17.16元，市值达461亿元。公司去年扭亏为盈，实现盈利2.7亿元，但扣非净利润依然为负。

安信证券新三板和科创板研究负责人诸海滨告诉第一财经，去年底以来的股价重估，科创板概念只是外因，内因还是新三板股票足够便宜了。

“这波行情说明新三板的确有好的公司，而且他们需要价值发现，所以还是应该加快推动精选层落地，服务好这批企业。”他表示。

从炒转板、炒H股到炒科创板

尽管有数百家新三板企业满足科创板上市条件的企业，但真正明确披露要上科创板的挂牌公司数量并不多。

创新层企业金达莱（830777.OC）在3月4日公布董事会决议，通过了申请IPO并在科创板上市的议案，但随即停牌。周三，公司股东大会通过了该项议案。

另外，赛特斯（832800.OC）、大力电工（830965.OC）、久日新材（430141.OC）等披露了申报科创板上市计划的公司也得到资金的追捧，股票出现放量，股价暴涨。赛特斯、久日新材已经停牌，大力电工正准备从新三板摘牌。

不过，对于这些企业以及其他未披露申报科创板计划的概念股能否最终登陆科创板，多位市场人士都认为，并非所有企业都能称得上硬科技，并且申报科创板的过程和上市后的估值都存在巨大的不确定性。

实际上，新三板炒转板概念并非第一次，此前曾有新三板转A股概念和新三板转H股概念两轮炒作行情。这一轮科创板行情带来的流动性，让新三板时隔一年后市场成交总额终于回到7亿元上方（约7.05亿元）。

在申万宏源研究所新三板研究负责人刘靖看来，前两轮炒作都已经证伪，因为转A股难度大，转H股估值低。而这次，投资者也不应低估了上科创板的难度，更不要高估了科创板未来的估值水平。

“现在有人认为，科创板实行注册制，是容易上市的新板块，因此急于通过这条路径做制度套利。”刘靖表示，“但科创板的注册制并非不做实质审核，而其高投资者门槛、机构定价、涨跌停板幅度更大等制度设计，将使该板块很快趋于理性。”

他建议，投资者应理性选择有真正自主知识产权、有行业地位的公司，并且理性估值。

彭海告诉记者，经过这一波行情，一些科创板概念股的估值已经偏高，投资逻辑不太靠谱。而且，真的要去科创板不太可能不停牌，如果公司不停牌，投资者应当尤其小心。

由于新三板上存在众多三类投资者，为了避免过多交易给企业上市带来麻烦，一些科创板概念股会选择及时停牌或者退市。

比如芯朋微和大力电工就公告称，将召开股东大会审议从新三板摘牌以及异议股东保护的方案。

对此，全国股转公司回应第一财经记者时称，挂牌公司在筹备或申报科创板上市期间，无需在新三板摘牌。申报科创板上市的挂牌公司可正常办理信息披露、停复牌、终止挂牌等事项。

“新三板挂牌公司与其他未挂牌的公司相比，在公司治理、信息披露等方面更加规范、更具优势。新三板挂牌公司选择到包括科创板在内的其他市场板块上市，既是企业基于自身发展需求所做的正常选择，也是多层次资本市场有机联系的重要体现。”股转公司新闻发言人表示。

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