17.32元/股，恒力股份（600346.SH）周一的收盘价创出其上市以来的收盘历史新高，同时也逼近其17.70元（前复权，下同）的历史最高价，其总市值也达到875亿元。作为一家从事化纤行业的上市公司，是如何在这样一个传统产业中脱颖而出，成为市场公认的价值股呢？深耕产业链、不断提高产品的技术含量或许是最好的答案。

股价缘何此时大涨

自春节长假以来，恒力股份的股价虽然也在追随股指反弹，但整体走势显得不温不火，其2月份的涨幅16.64%也仅仅与指数整体涨幅相仿，与那些一飞冲天的题材股涨幅不可同日而语。不过就在近期各大题材龙头纷纷开启暴跌模式之际，恒力股份的股价却在3月15日和18日连续两天出现大幅上涨，成交量也出现了大幅增加。那么，究竟是什么原因使得恒力股份在此时突然出现大涨呢？

首先从板块来看，化纤板块最近两个交易日整体也均出现了上涨，周一5.87%的涨幅更是高居两市行业涨幅榜的第二位，仅次于酿酒行业的6.26%。作为行业中的重磅个股，恒力股份在此期间股价出现上涨也在情理之中。

其次就公司方面的情况来看，公司自2018年11月股东大会通过有关回购议案以来，截至2月28日公司已通过集中竞价交易方式累计回购7356.30万股股份，占目前总股本的1.46%，支付总金额10.01亿元，同时公司后续将继续推进股份回购事项。

此前，恒力股份表示将斥资10亿元至20亿元回购股份，回购价格不超过18元/股。与一般上市公司的小打小闹不同，恒力股份的回购可谓是真枪实弹。其在股东大会通过相关议案后5天就展开了首次回购，以4423.23万元回购了约308.59万股；而根据其最新的公告，恒力股份的回购基本处于时间过半，回购实施金额也过半的状态（按最高金额计算）。

深耕产业链技术领先

作为对公司经营情况最为了解的人，公司管理层之所以敢于推出如此大额的回购计划，无疑是对公司的业绩抱有较大的信心。那么，公司的经营情况究竟如何呢？

资料显示，公司为国内聚酯化纤行业龙头。公司全资及控股子公司包括江苏恒力化纤、恒力石化、恒力炼化、康辉石化等二十余家企业，业务涵盖炼油化工、芳烃、PTA、民用涤纶长丝、工业涤纶长丝、工程塑料、聚酯薄膜和热电等产业领域，分别在苏州、大连、宿迁、南通和营口等五地建立了大型产业基地。

公司的涤纶长丝、聚酯切片和其他聚酯产品保持稳健增长，未来135万吨高品质纺织用丝投产后将为公司带来新的盈利增长点。产品战略方面公司主打差异化、高端化，盈利水平全行业领先。公司还是工程塑料PBT全球第三大生产商，未来将受益于下游汽车、电子行业的需求增长和行业集中度的提升。

公司拥有全球单体产能最大的PTA生产基地，未来两期共500万吨PTA产能投产后将进一步提升公司成本优势和竞争实力。在建的2000万吨炼化一体化项目是国内规模最大、技术最先进、产业配套最合理的炼化项目之一，投产后将减少公司对日韩原料的依赖，进一步增强恒力股份的持续盈利能力与经营抗风险水平。

平安证券行业分析师陈建文认为，公司在建目前国内进度最快的民营大炼化项目，投产后将助力企业抢占行业利润制高点，构建聚酯全产业链。基于公司的存量业务、在建项目的投产时间、远期新扩建产能计划、国际原油价格走势、下游市场（服装、汽车和成品油市场等），预计公司2018-2020年的归母净利分别是36亿元、96亿元、125亿元，对应的EPS分别为0.71、1.90、2.48元，首次覆盖给予“推荐”评级。

此前，公司发布的关于2018年度业绩预增公告显示，预计2018年归属于上市公司股东的净利润为36亿元左右，同比增加109.38%。2018年前三季度公司实现归属上市公司股东净利润为36.5亿元，受四季度大宗商品价格波动和原油价格的影响，公司所在的石化化纤产业链产品整体盈利水平有所下降，2018年四季度预计单季度预亏0.5亿元。

受此影响，恒力股份股价在2018年10月到2019年1月连续四个月出现回调走势，从16元附近一度跌至最低的12.30元，不过随着今年一季度以来大宗商品价格的回暖，其盈利能力也得到回升，股价也随之再创收盘历史新高。

由于四季度油价大幅下跌对石化化纤产业链盈利扰动较大的原因，天风证券将公司2018/2019/2020年所实现净利润由45.0/63.5/82.1亿元下调至36.0/63.5/82.1亿元。天风证券预计，公司2019年一季度聚酯各环节盈利逐步复苏，库存损益有望由亏转盈，并且恒力炼化项目常减压装置已于2018年12月15日投料试生产，有望于2019年在营业收入、利润上贡献较大增量，维持“买入”评级。

一位私募基金人士也表示，恒力股份虽然所处的行业比较传统，但其本身的经营业绩、成长性等各方面的情况都不错，再加上估值方面的优势，符合价值投资的多项标准，所以很多机构投资者都会关注。不过由于去年四季度出现单季小幅亏损，所以不少机构可能持仓量不大，现在可能突然发现2019年公司业绩还会大幅增长，此时选择加仓的概率较大，大家一抢股价就自然涨得快一点了。当然也不排除公司加快了股票回购速度的可能，毕竟离18元的限制价格已经不远了，叠加近期的市场氛围，如果股价涨上去了想回购也回购不了。

恒力股份周一报收17.32元，上涨8.86%，成交7.75亿元。

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