由于投资者对全球经济增速放缓的担忧上升，债券之类避险工具的需求不断升温。美银美林此前公布的数据显示，从去年10月到今年1月中旬，收益率为负的政府债券余额环比上升了21%。目前欧元区德国、法国、奥地利和芬兰等国五年期以内中短期国债收益率已经跌至零以下。

避险资金推升债券需求

去年10月，随着美联储加息预期持续高涨，欧洲央行、英国央行暗示启动货币正常化周期，全球超宽松货币政策浪潮转向逐渐成为共识，全球负收益率债券规模迅速下降。如今在美联储率先“放鸽”后，各国央行货币重回温和宽松，负收益率债券重新赢得资金青睐。

彭博巴克莱全球综合负收益率债券指数（Bloomberg Barclays Global Aggregate Negative-Yielding Debt Index）显示，全球负收益率债券规模在去年6月触及历史高点12.2万亿美元后快速回落并一度“腰斩”，在10月初触及近6万亿美元的三年低点，不料仅仅五个月后负收益率债券规模居然增长了超过50%，回到了9.3万亿美元的水平。

全球经济增速放缓和动力不足是投资者担忧的主要原因，国际货币基金组织（IMF）和经济合作与发展组织（OECD）此前先后两次下调全球经济增长预期。各大经济体方面，受白宫部分停摆及气候因素影响，今年一季度美国经济增速将面临考验，而贸易摩擦和需求下滑正在对欧洲和日本制造业产生冲击，进而影响地区经济动能，欧洲央行已经将今年的增长预期从原来的1.7%下调至1.1%，排除了今年加息的可能性。贸易环境恶化对澳大利亚出口型经济产生了不良影响，收入增长乏力和房价回落已经开始对该国消费产生抑制效应。

国债等低风险债券成为投资者避险的重要选择，资金流入在推升债券价格的同时令债券收益率节节走低。以各国公债为例，目前十年期美债收益率维持在近一年低点2.60%附近，日本十年期国债收益率重新回到负值区域，德国十年期国债收益率跌至0.04%，创2016年10月（当时欧洲仍未摆脱持续多年的主权债务危机）以来最低，法国十年期国债收益率也一度跌至0.413%，创2016年以来的最低水平。即便在已经27年未经历过经济衰退的澳大利亚，十年期国债收益率也回落到了2%下方。

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