随着中信证券（600030.SH）3月7日发布了一份关于中国人保（601319.SH）“卖出”评级的研究报告，市场对政策预期仿佛一夜之间出现了巨大的转变。市场上担忧A股本轮上涨会就此结束的声音再度响起，那么，真的会出现这样的情况吗？

首先来看这份A股市场罕见的“卖出”评级研报出台的背景。

伴随股指春节长假之后气势如虹地上涨，很多个股涨幅巨大，作为领涨板块之一的大金融板块更是充当了推动指数冲关拔寨的领头羊。

作为其中一个重要分支的保险板块，具有次新股属性的中国人保成为了保险板块的龙头，其自春节长假之后的累计涨幅达到121.59%，远超指数同期的涨幅；而其A股相对H股的溢价更是超过了3倍，两地股市对于同一个股巨大的估值分歧，显然有一方具有不合理的因素，这也成为了这份看空研报出台的重要原因。

其实，卖方机构出台看空研报在成熟资本市场并不是新鲜事，但对于A股市场而言，出于某些原因，一般的卖方机构不会主动发布看空的研报，这也成为了这份研报备受市场关注的原因。

目前市场上存在一种猜测，认为这份研报很可能在某种程度上是出于监管层的授意，这或许意味着政策面态度的转变。

但事实真的是这样的吗？

笔者认为，虽然这份研报的出台可能有深层背景，但这种更为市场化的方式，或许将更有利于A股市场的长期发展。

对于A股市场而言，看空研报的缺乏本身就是A股卖方研究体系的一大弊端，这使得市场缺乏更为理性、客观的判断依据。此次看空研报的出现，很可能将开启A股卖方研究的一个新的阶段。

同时，相比于此前A股市场常见的特停等监管措施，这种方式无疑更为市场化，也给了市场更多的话语权去理解其中的含义。这只是体现了监管层对于目前股市过快上涨进行理性调控、规避后续更大风险的意图，投资者对此进行过分利空解读实无必要。

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