3月4日，沪深两市延续上攻势头，上证综指冲高回落仍收涨逾1%，8个多月来首次站上3000点，创业板指涨逾3.3%，两市成交额再破万亿大关，百股涨停重现。

事实上，截至3月4日收盘，今年以来A股市场已连续大幅上扬，且修复至2010年历史估值中位数，其中，上证综指、创业板指、万得全A分别上涨21.4%、29.52%、24.88%，创业板50指数累计上扬32.26%，深证100指数更是累计上涨33.37%。

那么，牛市真的来了？

谁的利好

对于上涨原因，市场各有说法。

招商基金首席宏观策略分析师姚爽认为，上周五证监会和上交所联合发布科创板“2+6”制度规则正式稿，出台时点早于市场预期，根据投行人士估计，首批科创板企业最快将在6月底之前正式上市。科创板的加速推出和注册制试点的落地，一方面体现了监管层对于资本市场改革的重视程度，整体政策面仍较为友好；另一方面，科创板有望发挥其鲶鱼效应，促进主板市场基础制度的进一步完善。

随着“2+6”规则的发布，科创板的制度建设已基本成型。前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，科创板是今年资本市场的大事，设立科创板是为了弥补我国资本市场在支持科创企业方面的短板，有利于推动我国经济实现转型升级，对于科技创新企业以及创投基金是重大的利好。

“当然，科创板上市的企业多数是初创期科技企业，目前可能还没实现盈利，在估值方法上也和传统投资的估值方法不同，比如市盈率、市净率等方法可能很难适用于一些初创企业，这对于投资者的要求会更高。” 杨德龙说。

杨德龙认为，科创板投资方法上可能类似于一级市场，例如需要对公司技术能力有更深的认识，同时要对公司的用户数流量以及未来可能产生的盈利模式有一个比较清晰的了解，对于普通投资者来说，通过基金来进行投资，胜算会更大，同时风险也会降低。而根据现有的规定，所有的投资于A股的公募基金都可以投资科创板的股票，部分公募基金上报了专门投资于科创板的基金。

事实上，科创板征求意见结束不到2天，公募基金首批科创板相关基金就已上报，2月22日晚间，证监会网站显示，华夏、富国、易方达、工银瑞信、嘉实和汇添富基金公司已上报科创板基金，28日，先后又有8家基金公司上报了科创板基金。

“目前我们上报了南方创优科技创新灵活配置混合型 证券投资基金，南方科创板3年封闭运作灵活配置混合型证券投资基金，南方科技创新混合型证券投资基金等3只该类型的基金。”南方基金一位内部人士对第一财经记者说。

证监会3月4日披露，广发基金、博时基金上报科创板基金，证监会方面已接收材料。另外，本报也从基金业内获悉，目前还有基金公司正在准备上报产品。

能持续多久

而融通基金策略分析师刘安坤则认为，年内以来A股市普涨反弹，其一是受全球流动性条件由紧到松的主驱动；其二，A股的反弹，尤其是2月以来的反弹以中小市值为主，除了创业板快速反弹外，业绩爆雷指数2月以来反弹33%，也证明了小市值因子的风格导向；其三，市场整体已修复至历史中位数附近，上证综指、创业板指、万得全A当前PE（TTM）为13、39、15倍，其对应2010年历史中位数分别为14、53、16倍。”

那么，一个问题是，牛市真的来了吗？

杨德龙认为，A股其实已经从绝望中产生了牛市，并且进入到犹豫中上涨的阶段。“现在还有很多投资者担心大盘在站上3000点之后是否会迎来较大幅度的回调，我认为市场的上行从来都是震荡的，不可能一路上行，所以出现一定的震荡实属正常。”他说。

刘安坤认为，接下来如果继续走强则需要更强的向上逻辑来支撑，三个指标值得关注：一是社融的持续性，二是上市企业盈利数据，三是经济数据等因素对市场的波动影响有限，更多在结构影响。

姚爽则认为，当前在宏观经济下行趋势不变的情况下，流动性仍将在较长时间内维持充裕；而今年以科创板和金融市场开放为代表的市场制度改革将会提速，随着增量资金的不断入场，本轮行情仍可高看一线。市场近期的风险主要来自于对于经济基本面等乐观预期的证伪以及短期涨幅过高之后获利盘兑现的潜在抛压。

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