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银河证券:预计公募基金3000亿资金参与科创板

2019-03-05 09:29:02    第一财经  参与评论()人

3月1日中国证监会与上海证券交易所推出科创板的一系列规则后,作为A股市场主要机构投资者的公募基金如何对接科创板,有多少资金可以对接科创板,成为市场各方非常关注的话题。中国银河证券基金研究中心3月4日晚推出研究报告认为,经过初步分析,就目前掌握的信息数据以及行业动态看,合理判断公募基金大约有3000亿资金可以参与科创板。但这3000亿资金的构成、特点以及使用策略都有很大差异。

银河证券基金研究中心总经理胡立峰认为,科创板是2019年资本市场最大的增量改革,在这其中公募基金将承担重要责任与历史使命,公募基金也将借科创板的发展扭转在股票投资上的不利地位,积极培育股票投资核心竞争力,勇闯科创板改革发展新挑战。

一、战略配售基金空仓1000亿等待科创板

6只战略配售基金2018年12月31日的资产规模是1076.77亿元,其中持有股票市值16.14亿元,股票持有比例1.5%,剩余1060亿资金专门用于股票配售。目前,科创板首批或者前半年的市场规模有多大还未得知。但这6只战略配售基金已经完成投资者适当性程序,封闭3年运作,加上之前在个别股票上的配售经验,预计这6只基金的1000亿资金将成为科创板重要甚至是最重要的发行配售参与资金,也是科创板初期最主要的市场定价力量。

表1、6只战略配售基金资产组合一览表

银河证券:预计公募基金3000亿资金参与科创板

二、现有股票方向基金大约可以调整1000亿资金

截止2018年12月31日,全部公募基金持有股票市值15611.76亿元,其中A股是14706.26亿元,港股通是479亿元,QDII持股市值是426.49亿元。一般来说,被动的指数基金,由于指数编制规则与成分股已经固定,短期内无法投资科创板股票,除非股票指数编制规则与成分股构成发生变化,科创板股票纳入一些指数,才能引发指数基金的持有。因此,主动投资运作的股票市值就成为初期可以调整的主要领域。根据银河证券基金研究中心的业务规则与特征标签,截止2018年12月31日主动投资的股票市值是10410.55亿元,减去QDII基金的股票市值,公募基金对A股的主动投资股票市值刚好是1万亿元。一般来说,存量基金由于基金合同限制以及固有投资运作惯性等,存量调整的比例大约是5%,也即500亿元存量股票市值可以调整过来关注科创板股票。加上公募基金剩余可动用资金800-1000亿元可以调整20%-30%过来,大约是200-300亿元。近期随着股市行情好转,预计上半年基金净申购规模将达到1000-1500亿左右,也可以调整20%-30%比例过来。这样3个部分合并计算,初步测算现有主动投资运作的股票方向基金大约可以动用1000亿元资金参与科创板。

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