当地时间周二晚些时候，荷兰政府宣布斥资6.8亿欧元购买法荷航空集团（Air France-KLM）12.7%的股份，以期实现在持股上与法国政府的平等。消息一出，公司股价应声暴跌12%。

法国财政部官员称荷方这一举动更像是不友好的公司竞争者，而不是共同的国家级持股人，且对集团财政十分不利，法媒甚至将此描述为一次“权力篡夺”。

自2004年法国航空与荷兰皇家航空合并以来，法国一直在集团中是话语权更强势的一方，而荷兰也习惯于扮演“甩手掌柜”的身份。是什么让荷兰突然不安现状，立场大逆转？

法方“事儿多挣得少”引起荷方不满

在增持股份后，荷兰政府的持股比例提升至14%，与法国现有股份比例14.3%旗鼓相当。

法方对此始料未及。法国总统马克龙出面希望荷兰政府“澄清意图”，而法国财政部长勒梅尔（Bruno Le Maire）也抱怨道这前所未见，因为此前法方并未得到任何通知。

荷兰财政部长霍克斯特拉( Wopke Hoekstra )的一席话露出端倪：“这样我们在谈判桌上才有一席之地。”据媒体分析，他指的是要保障荷方的经济利益和工作岗位，以及确保荷兰史基浦机场作为欧洲第二大繁华机场的地位。

法航糟糕的劳资关系和低营收是荷方不满的导火索。

2015年，法航宣布裁员3000人引发了愤怒的工人集体抗议示威，不少高层被撕烂了衬衫，最后不得不从栅栏匆忙逃走。去年，劳工抗议迫使集团前首席执行官贾纳拉克（Jean-Marc Janaillac）在上任两年后黯然辞职，此后这一职位空缺了数月。

让荷方怒火愈演愈烈的，是新任CEO史密斯（Benjamin Smith）在上任后大谈要如何使法航成为集团的“高端”航线，而对荷航的安排却只字不提。但事实是，荷航是集团中更赚钱的公司——2018年，法国航空公司的营收为2.66亿欧元，而荷航的收入为10.7亿欧元。而且，此前法航受罢工的负面影响损失了3.5亿欧元，但同期荷航仍然保持着盈利。

另外，史密斯上任后对集团进行大刀阔斧的改革，却拖延着荷航CEO艾尔伯斯（Pieter Elbers）的续约合同。这激发了荷方的不满，25000名荷方员工联名上书请求艾尔伯斯得到续约。

总之，荷兰政府担忧荷航在之后会扮演法航的副手角色，且在集团内缺乏足够决策权，而增持股票可以避免这样的情况。荷兰政府在声明中表示：“通过这次持股，荷兰政府希望以后能够对法荷航空集团的未来发展施加更直接的影响，以确保荷兰的公共利益得到完全保障。”

荷兰政府这笔投资如愿为其在下一次的股东大会上赢得了董事会席位，但两年内仍不具备额外投票权。

荷方增进持股折射的问题

荷兰政府增持股份的原因是想与法方在权力冲突中获得平等地位，这瓦解了双方互信的伙伴关系。

咨询公司--伯恩斯坦分析师洛伊斯卡（Daniel Roeska）在周三的报告中表示：“荷兰的举动并没有让我们感到乐观，我们担心国家级别利益的分歧会使得集团在亟需改革时发展放缓。”

勒梅尔接受法媒采访时也表示，他并不赞同荷兰政府的举动，因为至关重要的是在没有国家干预的情况下尊重“好政府”原则。

然而事实上，近年来欧洲各国政府愈发频繁地参与大型企业的事务、保护行业巨头，与此前长达四十年的私有化趋势背道而驰。这体现了现如今盛行的民族主义贸易政策。

本月初，欧盟竞争委员会否决了德国西门子公司（Siemens AG）与法国阿尔斯（Alstom SA）通合并铁路业务的申请。此前，勒梅尔联合德国政府一直努力游说，希望这项并购能被通过。

此外，德国政府正在推动将德意志银行和德国商业银行这两家德国最大的银行合并。法国政府也在考虑收购法国电力公司（Électricité de France SA）的部分股权并让其摘牌，帮助其进行企业重组。而在意大利，该国政府正在买入意大利电信（Telecom Italia SpA）和已经破产的意大利航空（Alitalia）的股份。

除开政治上的敏感性，像法航和荷航这样的跨境并购也存在不少隐性成本。分析师们指出，由于大多数航空公司都受到所有权和国际规则的管辖，并购可以提供更多飞行权自由，但长期来看，文化等方面的差异会给各方带来隐患，法航和荷航在管理层和劳资纠纷上的分歧就是一个典型的例子。

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