吴照银也表示，“短时间里暴涨暴跌无论是监管层还是投资者都不愿意看到，从场内融资数据也可以看出，目前每天的融资余额增加并不显著，7000多亿的融资余额和最近几天每天几十亿的融资增量，很难看出杠杆资金跑步入场。”

铁矿取决于供给变化

铁矿是商品的代表，自2018年11月以来，铁矿石价格上涨已超过40%。之所以其涨势如此凶猛，除了全球风险偏好回升，淡水河谷溃坝事故也是主因。

“淡水河谷南部系统4000万吨产能立刻关闭，且复产尚无固定日期，这相当于其10%的全年产量。”王杨雯告诉记者。此外，1月美元走弱，这也推动美元计价的商品价格走强。

春节期间，淡水河谷事件不断发酵，在现货市场休市的情况下，新加坡掉期市场作为春节期间仍正常开市的市场，成为部分亚洲买家紧急避险的渠道。“部分买家通过经纪公司在新交所买入铁矿石掉期合约，推高了铁矿价格。普氏IODEX铁矿指数在1月25日当天为75.2美元/吨，而到了2月8日则涨至94.2美元/吨，上涨超过25%。在恐慌情绪略有缓和后，2月18日，铁矿价格回到88美元/吨，但目前整体仍居高不下。”

影响后续走势的关键则在于供需，即这4000万吨的产能缺口能否补上？王杨雯称，短期而言，淡水河谷在马来西亚直落鲁比亚（TelukRubiah）港口的库存较为充沛，市场参与者预期可以保证近1～2个月的发货。此外，中国各主要港口的铁矿石库存超过1.4亿吨，可以为短期供应和钢铁生产需求提供缓冲。

但中长期走势仍需观察。王杨雯对记者称，未来的增量可能来源于这几个渠道：淡水河谷未受影响的北部系统将进一步发掘生产潜力，提高产量；澳洲的中小型矿山可以提供部分增量，普遍预计全年可提供1000-1500万吨新增产量，但增产速度将受到港口、运力的限制；印度作为具备对中国出口运距优势的国家，其矿石产量具备出口能力，但印度对于高品矿的出口限制仍将制约整体出口规模；非洲的矿山则因为运距远、生产成本高，不具备大量增加出口的能力；此外，巴西另一家主要矿山CSN的发货量在1～2月有所放大。

“最有可能成为南部系统矿石最佳替代品的国产精粉的情况较为复杂，2018年中国精粉产能下降，主要原因在于环保要求趋严。国产矿石运作灵活、开工速度快，但最终是否能够弥补缺口，还需要看环保政策的变化。”她告诉记者。

就时间节点而言，3月15日供暖季结束，此后能否复产，一要看政策变化，二要看地矿能否复产，但问题还在于，作为买方的钢厂目前似乎没有很高的购买积极性，此前春节螺纹钢的累库仍然较高，且基建开工的速度仍然较慢。

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