机构也认为，债券投资者风险偏好将逐步提升。信用债不踩雷仍是关键，就转债而言，“去年四季度转债已经涨过了一波，未来的走势要看企业的盈利能否真正上升。不过，转债仍是进可攻、退可守，有‘吃票息’的优势，如果股市持续攀升，转债也有更大的上行空间。此外，虽然转债标的相对较小，但可以质押加杠杆。”叶予璋告诉记者。

股市需观察二季度经济数据

债市近日的回调主要受到近日股市上涨的影响。但股市涨势持续性又如何？

在经历了2月25日三大指数涨超5%后，26日三大指数盘中宽幅震荡，沪指收报2941.52点，跌0.67%。吴照银对记者表示，市场要想形成一次较长时间的牛市，需要酝酿很长时间，即指数底部要长时间横盘，筹码要进行充分的换手，在这过程中会有多次的急涨急跌，每一次急涨都有牛市的假象，每一次急跌都有可能创新低。目前股指经过2018年的大幅杀跌就快速拉起，似乎横盘时间不够，而更像是盘整中的急涨，后续未必能够持久。

这种表象的背后逻辑是，要形成一轮较长时间的牛市行情，通常需要经济基本面支撑，即企业盈利需要见底且至少能稳定。但吴照银认为，目前从宏观经济角度看经济似乎尚未见底，且PPI（工业品出厂价格）仍在趋势性下行，名义GDP增速仍在下滑，与名义GDP增速正相关的企业盈利难以预期见底企稳。

并且，2月25日，北上资金净流出7亿元。全球最大资管机构之一贝莱德中国投资策略师陆文杰对记者表示，去年新兴市场整体呈现资金净流出，但基本面并无重大变化，因此今年初外资又把中国等新兴市场配置回来。至于未来是否会进一步加仓，他也称，这取决于下一阶段企业的盈利指引。此外，外资特别关注中国经济政策的效果，“尽管1月社融数据大幅反弹，但春节前后的数据有太多季节性因素，因此还需要观察后续数据。此外，如果减税等政策落到实处，企业和消费者的信心得到提振，才会看到更为持续的外资流入，中国经济长期的健康增长还是要靠消费者和企业信心。”

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