超8倍认购、发行利率快速下行——尽管开年来违约不断，但“资产荒”下机构对信用债以及城投债的态度正在发生逆转。

一位债券承销人士表示，近来的确能看到信用债尤其是城投债发行趋势向好，机构热情也普遍较高。

“城投债主要受益于基建投资。今年看好基建投资潜力，对城投债是利好。我们也会挖掘城投债的投资机会，包含评级比较低的城投债。”北京一位公募债券基金经理表示，但前提是注意信用风险的防范。

最近一段时间，城投信托项目接连违约，产品风控及投资区域经济状况也成为各投资机构的重点关注方向。随着城投债分化的逐渐加大和城投“金身”打破，对机构而言，意味着“一视同仁”的城投债投资策略也亟需做出改变。

信用风险与“资产荒”

2019年新年伊始，信用市场便“雷声滚滚”，“16大机床MTN001”、“18华阳经贸CP001”、“16新光01”、“18康得新SCP001”等多只债券出现实质性违约。

而就连一向拥有“城投信仰”的城投“金身”也被打破。继去年9月份爆出首例城投项目违约后， 2019年初又发生“通辽城投”信托计划“金马522号”未按期兑付。

一面是信用风险，一面却是对信用债的疯抢——信用债唱响“冰与火之歌”。

全面降准后资金宽松，信用一级市场认购热情悄然高涨，1月7日以来一级市场发行利率快速下行。

1月8日发行的3年期中票“19河钢集MTN001”发行利率为3.8%，创造了该发行主体最近几年同期限中票融资成本的最低值；就连房地产企业的融资也有了改善，比如民营房企滨江房产发行的短融债“19滨江房产CP001”，与2018年11月发行的同期限“18滨江房产CP002”相比，票面利率下降了60个基点（BP）。

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