有额度不代表有投资的动力，最核心的动力还在于A股的估值优势。对比美国与中国两个市场，周文群认为，美股在去年三季度向下调整20%之后基本可以确认见顶，而基于外资看长期的特性，目前A股反而是适合介入的估值低点。

原因在于美股上涨缺少核心动力支撑。“中美处于不同的经济周期当中，2018年前三季度，美国一片欣欣向荣的场景，美联储一直在考虑是否要通过加息让经济不要过热，而且受惠于减税红利，市场各方面表现都很好。中国则不同，由于经济增速下滑，市场预期相对不那么乐观。但是今年，这个情况预期会发生掉转。”周文群分析，虽然美联储态度有所软化，但从基本面看，支持美股长期成长的动力也出现了动摇。

微观观察，美股过去多年来持续创新高的动力是因为股票回购。“公司赚钱之后，要么回购、要么派息、要么投资，都会对公司股价有正向的作用，但是如果是回购或派息，而不是去投资，那未来就没有增长的基础。”周文群解释称，回购股票本质上的含义是没有发现更好的投资扩张的机会，转而投资公司现有的存量业务。但是，长时间不投资扩张，未来的成长就缺乏支撑。

反观中国，考虑到2018年下半年以来货币政策趋向宽松、财政政策确定积极，已经确定的减税等政策预计在2019年就会有所反应，这都使得A股成为当前比较好的介入点。

从外资长期投资的角度，周文群比较青睐消费、保险以及高端制造，而对于5G等热点概念，她认为投资还有些过早。“现在的标的不纯，很多上市公司并不是纯粹的5G技术公司或芯片公司，挑选标的比较困难；第二，现在还在初期，对上市公司来说还需要大笔投入阶段，这对于股东来说是成本。”她表示，还需要再看一看。

相关报道: