央行货币政策司司长孙国峰在此后的解读中也提到，“整体上稳健的货币政策取向是没有改变的”、“决策层不会以过度的流动性来对经济搞大水漫灌”，但也表示“当然要更加松紧适度”。

而本次央行扩大普惠金融定向降准范围的操作，实际上就体现了中央经济工作会议的精神。尽管在数量上释放的资金总量相对有限，但结构上的意义更值得关注。

节前还会有流动性安排

2018年12月以来央行释放流动性的动作增加，加之本周公布的PMI数据不佳，市场曾认为央行本月将会有一次全面的降准行动。“目前央行仅采用了定向降准扩围的方式，再次显示出央行货币政策的谨慎。”刘敏表示。

兴业研究表示，央行此次调整定向降准小微企业贷款考核标准，是在落实2018年12月24日国务院常务会议精神。当时国常会指出：“完善普惠金融定向降准政策。”然而，央行并未公布考核标准调整实际释放的流动性规模，这也成为此次降准操作最大的悬念。

经历此番之后，央行还会继续全面降准吗？对于后续的货币政策安排，不少分析人士都表示，这一次扩大定向降准范围，绝不是春节前流动性安排的终点，而仅仅是一个序幕。

中信固收表示，虽然本次仅是政策的微调，但可以说，本次调整已经宣布央行启动年底流动性提前安排，后续可能会有更多工具的陆续出台。从过往两年央行在春节前的流动性安排看来，货币政策保持稳健取向下，央行将通过大量投放低成本流动性弥补资金缺口。

该团队称，1月份央行将采取降准和TMLF（定向中期借贷便利）的方式进行中长期流动性投放，搭配短期跨节流动性投放，营造较平稳的资金利率。

兴业研究也认为，从2016年至2018年的经验来看，春节因素引致的流动性缺口可能在2.5万亿元左右。因此，此次普惠金融考核标准调整无法完全弥补春节资金缺口。央行可能继续通过降准、TLF（临时流动性便利）或CRA（临时准备金动用安排）等手段应对春节流动性需求，年内也仍有继续降准的空间。

其次，2018年12月国务院常务会议还要求：“将支小再贷款政策扩大到符合条件的中小银行和新型互联网银行。出台小微企业授信尽职免责的指导性文件。”

“由此来看，未来再贷款额度和适用范围可能进一步扩大，小微企业授信尽职免责意见也有望推出，进一步激励商业银行一线人员服务小微企业。”兴业研究称。

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