不过，由于该房企项目过少，营业收入一直处于波动状态，可持续增幅受到质疑。

好的方面是，万创国际的毛利率在房地产行业中处于较高水平，2018年前9个月毛利率为34.7%，同期，房地产龙头企业万科的毛利率为27.8%。

不过，这样的毛利水平主要得益于区域的深耕，相比于其他规模房企，毛利水平并没有太大参考价值。

万创国际在招股书提到，淮南住宅物业的平均售价相对合肥都市圈内其他城市较低。例如，合肥市2017年的商品物业平均售价约每平方米10751元，而于淮南市则为每平方米5304元。此外，淮南商品物业的平均售价在2017年合肥都市圈内七个城市排名第二低。低售价让改公司中短期保持对淮南内外买家的吸引力，由于邻近合肥，田家庵及谢家集区为最具吸引力的地区。

正是因为这样的外溢效应，给了万创国际在项目上更多的利润空间。

同时，万创国际也将业务版图扩到安徽省的另一个市——六安市。招股书显示，万创国际在2018年10月就一个新的住宅物业项目签立土地出让合同，以总代价约3.36亿元人民币收购项目用地。该项目该命名为万创东方樾，预期于2018年11月取得相关土地使用权证，将在2019第一季开始建设。

从负债方面看，2015年-2017年，万创国际的资本负债率分别为608.5%、716.8%、1218%，负债率快速上升，主要是由于其他借款的增长，即来自独立第三方华融资产的外部融资。2018年前9个月，万创国际的资本负债率的下降到418.9%，主要是其总权益的增加。

土地方面，万创国际拥有总建筑面积为73万平方米的土地储备，包括：可供销售建筑面积为3.6万平方米、可供租赁建筑面积为2.2万平方米的未售出竣工物业;总规划建筑面积为47.9万平方米的开发中物业;总规划建筑面积为19.6万平方米的未来开发物业。

无论是土地储备还是销售额，万创国际均是今年地产IPO中规模最小的一家。考虑到万创国际的土地仅位于两个三线城市，导致其定价和招股规模很小。

对于这样一家三线城市的小型房企，也面临巨大的负债压力，即便只有一亿港元的招股规模，也希望通过上市获取新的融资渠道。

值得一提的是，这并未万创国际第一次冲击港股，今年2月14日，该公司就递交过上市申请并以失败告终。

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